【预算管理精品】7财务管理中的资本预算.pptVIP

* 年均成本法（实际现金流量） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3200…………………………………………3200 25000 8000 新设备 0 1 2 3 4 5 6 4800……………………4800 800 旧设备 第四节 项目投资决策分析 * 继续使用旧设备的年均现值 购买新设备年均现值 第四节 项目投资决策分析 * 年均成本（局外人观点） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3200…………………………………………3200 25000 新设备 0 1 2 3 4 5 6 4800……………………4800 800 旧设备 8000 第四节 项目投资决策分析 * 旧设备年均成本现值 新设备年均成本现值 第四节 项目投资决策分析 * 第五节 资本限额决策 投资规模与资本限额 * 资本限额下的项目比选 项目组合法 将所有项目组合成相互排斥的项目组，对于相互独立的N个项目,共有2N -1个互斥项目组合 按初始投资从小到大的次序，把第一步的项目组排列起来 按资本约束大小，把凡是小于投资总额的项目取出，找出净现值最大的项目组，这就是最优的项目组合 线性规划法 第五节 资本限额决策 * 第六节 项目风险分析 一、项目风险评价 二、项目风险分析方法 三、管理期权 四、项目风险调整 * 项目风险是指某一投资项目本身特有的风险 。 公司风险或称总风险，是指不考虑投资组合因素，纯粹站在公司的立场来衡量的投资风险。通常采用公司资产收益率标准差进行衡量。如果将公司资产看作是一个多个投资项目的组合，那么，可参照投资组合风险分析方法衡量公司资产总风险 。 市场风险是站在拥有高度多元化投资组合的公司股票持有者的角度来衡量投资项目风险或者说，在投资项目风险中，无法经由多角化投资加以消除的那部分，就是该项目的市场风险，通常用投资项目的贝他系数（β）来表示。 第六节 项目风险分析 一、项目风险评价 * 敏感性分析(Sensitivity Analysis) 确定敏感性分析对象 选择不确定因素 调整现金流量 销售价格的变化 原材料、燃料价格的变化 项目投产后，产量发生了变化 第六节 项目风险分析 二、项目风险分析方法 * 变动幅度 销售量 单位成本 资本成本 +15% +10% 0 -10% -15% 76396 65599 49932 32361 23573 13036 25335 49932 74534 86833 40864 43824 49932 56319 59617 各因素变化对净现值的影响 单位：元 二、项目风险分析方法 第六节 项目风险分析 * 二、项目风险分析方法 情节分析(Scenario Analysis) 在情节分析中，分析人员在各因素基数值的基础上，分别确定一组“差”的情况和一组“好”的情况，然后计算“差”和“好”两种情况下的净现值，并将计算结果与基数净现值进行比较 将投资项目净现值的标准离差率（项目风险）与公司现存资产收益的平均标准离差率进行对比，以确定项目风险与公司风险的关系 第六节 项目风险分析 * 盈亏平衡会计分析 二、项目风险分析方法 第六节 项目风险分析 * 二、项目风险分析方法 盈亏平衡现值分析 第六节 项目风险分析 * 决策树分析 机器人项目（不考虑放弃期权价值） 二、项目风险分析方法 第六节 项目风险分析 * 机器人项目（考虑放弃期权价值） 二、项目风险分析方法 第六节 项目风险分析 * 三、管理期权 詹姆斯·范霍恩(James C·Van Horne)、约翰·瓦霍维奇(John M·Wachowicz,Jr.)认为，所谓管理期权是指项目管理者进一步作出决策来影响一个项目的预期现金流量、项目寿命或未来是否接受的灵活性。 扩张（收缩）期权 放弃期权 延期期权 第六节 项目风险分析 * 扩张项目期权 扩大项目带来的 现金流量现值 扩大项目预期现金流量现值 研究开发费 扩大项目的追加投资 三、管理期权 第六节 项目