第三章企业筹资方式知识讲稿.pptVIP

第四次，讲解第一节至此，加上第一次的作业答案。 信用筹资的优缺点 优点： －－筹资便利； －－筹资成本低； －－限制条件少。 缺点： －－期限较短； －－若放弃现金折扣，则资金成本较高。 （三）短期融资券 短期融资券又称为商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票。 短期融资券的种类 按发行方式不同 经纪人代销的融资券 直接销售的融资券 按发行人的不同 金融企业的融资券 非金融企业的融资券 按发行和流通范围的不同 国内的融资券 国际的融资券 短期融资券的优缺点 优点： －－筹资成本低； －－筹资数额比较大； －－能提高企业信誉。 缺点： －－筹资风险大； －－弹性较小； －－条件比较严格。 二、长期负债资金筹集 （一）发行债券 （二）长期借款 （三）租赁筹资 （一）发行债券 债券是债务人为筹集负债资金而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 ■债券与股票的联系 ☉都是有价证券 ☉对发行公司来说，都是筹资手段；对购买者来说，都是投资手段 ■债券与股票的区别 （1）债券是债权、债务凭证，股票是所有权凭证。债券持有人是债权人，股票持有人是所有者。 （2）债券的收入为利息，利息的多少一般与公司经营无关，是固定的；股票的收入为股利，股利的多少取决于公司的盈利状况。 （3）债券的风险较小，股票的风险较大。 （4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本。 （5）债券属于公司债务，在剩余财产分配中优先于股票。 公司债券 种类 记名债券 无记名债券 参与公司债券 非参与公司债券 可转换债券 不可转换债券 上市债券 非上市债券 固定利率债券 浮动利率债券 抵押债券 信用债券 是否记名 是否参与公司盈余分配 能否转换 是否上市 利率是否固定 有无抵押 债券种类 债券发行价格的确定 决定因素 确定方法 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 计算公式 市场利率与 票面利率比较 等价发行 溢价发行 折价发行 债券筹资的优缺点 优点 缺点 成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构 筹资数量有限 限制条件较多 财务风险较高 （二） 长期借款 企业向银行或非银行金融机构借入的、期限在一年以上的各种借款。 种类 基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发贷款 新产品试制贷款 抵押贷款 信用贷款 政策性银行贷款 商业性银行贷款 其他金融机构贷款 贷款机构 有无抵押品 用途 长期借款的种类 长期借款的优缺点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 筹资数额有限 限制条款较多 发挥财务杠杆的作用 筹资风险较高 优点 缺 点 长期借款的优缺点 （三） 租赁筹资 租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。 租赁种类 经营 租赁 融资 租赁 直接租赁 售后租赁 杠杆租赁 租赁种类 区别 经营租赁 融资租赁 目的 临时性需要 长期需要 期限 较短 较长 折旧计提 出租人 承租人 期满资产处理 归还出租人 承租人有选择权 合同 灵活 稳定 资产的广泛性 强 弱 经营租赁与融资租赁的区别 融资租赁租金的确定 途中保险费 设备价款 设备买价 运杂费 ＋ ＋ 预计残值 利息 租赁手续费 — ＋ ＋ 租金 （即融资成本） 其中：租赁手续费=营业费用+租赁公司的利润 融资租赁租金的计算 平均分摊法 等额年金法 （P298） 如果是后付租金：A=P / (P/A,i,n) 如果是先付租金：A=P / [(P/A,i,n-1)+1] 租赁筹资的优缺点 优点 1.迅速获得所需资金 2.租赁筹资限制较少 3.免遭设备陈旧过时的风险 4.可适当降低不能偿付的危险 5.承租企业能享受税上利益 缺点 1.成本较高 2.可能加重资金负担 3.若不能享有设备残值，会带来机会损失 （四）杠杆收购筹资 ■含义： 是指某企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，从银行借入部分资金用于收购行为的一种筹资活动。 ■特点（优点）： （1）筹资企业的杠杆比率高（投入少量的资金即可获得较大金额的银行贷款）；（2）促进企业优胜劣汰；（3）贷款安全性强；（4）可以获得资产增值（被收购企业资产实际价值-出售价格=资产增值）；（5）提高投资者的收益能力。 ■优点： ☉降低资金成本 ☉获得财务杠杆利益 ☉获得节税好处 ■缺点：企业财务风险大 ■筹资方式的选择 □成熟证券市场上的企业筹资优序模式： 内部筹资——银行借款——债券——股票 □我国目前大多数企业的筹资偏好顺