二季度关注种植面积及轮储情况.PDFVIP

研究报告 季报 棉花 二季度关注种植面积及轮储情况 2018 年4 月8 日星期日 国际方面，一季度美棉走势以震荡上行为主，主要原因在于销 售总体持续偏好，美国农业部在供需报告中不断上调美棉出口预 中财信立研究员 估。此外，印度棉受虫害影响大幅减少，导致大量棉农可能在新年 孙毅 度种植其他作物，印度棉花协会（CAI）下调2017/18 年度棉花产 Tel ：021 量至3620 万包，较上一年度减少了50 万包。本年度印度棉花总供 E-mail: 应量为4120 万包，其中包括300 万包的期初库存和200 万包的进 574266080@ 口量。.6333333333.3..二季度主要关注新棉的种植面积，从USDA3 月29 日发布的 地址：上海市徐汇区襄阳南路 三月份棉花种植意向调查报告显示，美国棉花 2018/19 年度棉花 365 号B 楼 种植面积为1346.9 万英亩，较上一年增长6.8%。印度2018/19 年 度种植面积或下降12%。整体来看，国际棉花供需情况有所改善， 继续关注棉花实际种植情况以及天气对棉花生长情况的影响。 国内方面，郑棉价格仍处于区间震荡，由于2017 年棉花种植 面积增长2.9% 产量增长8.7%，使得2018 年一季度棉花供应较为 充足，商业库存较大，2 月底全国棉花商业库存总量363 万吨，同 比增加120 万吨，再加上国储棉的轮出，棉花供应压力较大。二季 度国内需要关注的是新棉的种植面积，以及国储棉的轮出情况。从 目前的情况来看，预计 2018/19 年度我国棉花种植面积将减少 1.61%，而由于下游需求较为疲软，国储棉轮出竞拍情况较为冷淡， 继续关注新年度棉花种植情况及轮储情况。国家政策方面，农业供 给侧改革的一号文件出台，经国务院批准，自2017 年起在新疆深 化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为 三年一定，2017-19 年新疆棉花目标价格为18600 元。 棉纱方面，一季度纱线价格指数22430 元/吨，下跌 380 元/ 吨；目前棉纱库存较高，进口棉纱价格维持在23300 元/吨附近对 国内棉纱压制较强，棉纱价格上行压力仍大。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、期货行情回顾 图一 ICE 美棉指数走势 资料来源：文华财经，中财信立 图二 郑棉指数合约走势 资料来源：文华财经，中财信立 2018 年一季度，美棉及郑棉走势以震荡为主。 国际方面，一季度美棉走势以震荡上行为主，一季度上涨2.86%。17/18 年度美棉销售总体持 续偏好，美国农业部在供需报告中不断上调美棉出口预估，最新数据显示3.9-3.15 美国2017/18 年 度陆地棉净签约 76748 吨，较前一周增加 5%，较近 4 周平均签约量减少 3% ；周度装运陆地棉 96411 吨，较前周增加3%，较近4 周平均增加10%。从全年来看，截止3 月8 日陆