我国交易所和银行间回购业务的比较研究.pptVIP

3.结论 银行间市场在成本效益方面不存在绝对优势，而交易所市场的自动撮合方式更适合我国国情，能够促进市场竞争性，提高资源使用效率。但从风险比较来看银行间市场更具有风险约束力。从将来发展趋势看，银行间和交易所的国债回购合二为一是必需的，统一的国债回购市场将有助于国债回购利率作为市场基准利率发挥作用。 参考文献 [1] 李敏波，孟辉. 交易所回购市场波动分析 [J] 中国金融 2014.5 [2]中国人民银行货币政策司．货币市场知识读本[M ]．北京：中国经济出版社，2003． [3]何孝星．证券投资理论与实务[M]．北京：清华大学出版社，2004． [4]国际清算银行．市场流动性：研究发现和政策选择[M]．1999． [5]杨大楷．国债利率管理[M]．上海：上海财经大学出版社，1999． [6]叶永烈．固定收入证券概论[M]．武汉：武汉大学出版社，2001． [7]袁东．国债市场相关问题分析[M]一E京：经济管理出版社，1995． [8]袁东．国债金融创新与利率市场化[M]．上海：学林出版社，1996， [9]袁东．国债市场财政政策与经济增长．北京：经济科学出版社，1999． ……… 附录 附录A 我国交易所和银行间回购业务的比较研究 目录① 摘要 1、绪论 1.1研究的背景 1.2研究的主要内容 1.3研究的意义 2、分析过程 3、结论 参考文献 附录 2、分析过程 2.1我国债券市场的现状分析 2.1.1我国债券市场的发展分析 2.2债券市场波动性的分析 2.3银行间债券市场与交易所债券市场国债收益率曲线比较 2.4我国国债市场的现状 2.5我国国债回购市场的基本特征 2.6我国债券市场的对策 目录② 摘要 回购交易是一种质押贷款的一种方式，一般分为国债回购交易、债券回购交易、证劵回购交易、质押式回购等，并且只能发生在交易所和银行间。交易所能够进行所有类型的回购交易，但银行间回购主要是针对债券市场而言，我国的银行间债券市场正是在全国银行间同业拆借中心建立起来的。而自2013年6月以来，交易所债券质押式回购业务规模增长迅速，特别是在月末和年末等特定时点，交易所回购利率大幅波动，远超同期银行间回购利率，引发各方关注，不由让人好奇这两者的回购情况。本文将对交易所和银行间回购业务的情况进行比较分析，并据此提出了相关政策建议。 关键词：回购交易；银行间市场；交易所市场；回购利率 绪论 研究的背景 自1918年美联储开始以银行承兑汇票开展回购交易以来，经过近一个世纪的发展，回购市场已发展成为世界上最具流动性、交易最为活跃的市场之一，并成为各国金融机构管理流动性最重要的场所和市场参与者进行资产负债配置的便利平台。 我国的债券回购交易始于交易所，目前银行间债券回购与交易所债券回购并行，以银行间市场为主。从表面意义上看，银行间市场与交易所市场之间的关系，仅仅是货币市场内部银行间货币市场与非银行金融机构货币市场之间的关系，但其实两个市场之间存在着很大的差异。由于产品结构不丰富、制度设计不合理、外部环境不协调等问题的存在，在一定程度上制约了回购市场功能的进一步发挥，进而影响了交易所和银行间市场运行效率的进一步提高。 本文针对我国目前国债回购市场的主要问题展开探讨,通过对国债回购以及中国国债回购市场的初步分析,结合发达国家国债回购市场的发展现状,总结出可供我国借鉴的若干经验,以期不断完善我国的国债回购市场,进而促进中国国债市场以及整个证券市场的健康、稳定和快速发展,最终达到推动中国金融体制改革进程的目的。 研究的主要内容 研究的意义 中国的国债回购市场由于历史遗留因素及整个证券市场发展现状的制约,至今仍然存在许多问题。整个回购市场分割为银行间市场和交易所市场。银行间市场虽说资金较充裕,发展较稳定,但债券清算系统仍然无法满足现代交易的实际需要;交易所市场因其参与主体良莠不齐,交易制度不完善,容易出现交易混乱、托管清算风险加剧的问题,甚至最终威胁整个证券市场的安全与稳定。诸多的现存问题使得我国国债回购市场的投资和政策功能无法得到充分的发挥。所以，对我国交易所和银行间回购业务的比较研究具有十分现实而重要的意义。 2.1我国债券市场的现状分析 分析过程： 中国现阶段的证券市场的繁荣，带动了各个相关行业的发展。债券市场作为一个证券市场中非常重要的子市场，起到深化金融结构改革、完善中央银行宏观调控和推动利率市场化改革的重要作用。近年来，我国债券市场的进步是突飞猛进的，发行的总额不断增大，市场的交易主体不断的增多，对我国社会资金流动的影响越来越大。 图1 交易所市场和银行间市场债券发行额 （1）债券发行市场规模逐渐扩大，但与股票发行市场相比较还存在一定差距。把债券发行市场同股票发行市场相对比就会发现依然存