移动医疗深度报告2014.pdfVIP

模板 计闻天下（第3 期）—移动互联网专题之一 持三大甄选标准，掘移动医疗真金 移动医疗概览：移动互联网带来的移动医疗革命 移动医疗，即通过移动设备提供医疗/健康信息和服务，包括 四大应用场景：健康管理、慢性病监测、辅助诊断、在线诊疗及 预约。 我们认为，移动医疗产业链可以分为基础设施提供方和 核心业务参与方两大阵营。相关各方通过数据流、资金流、设备 及服务流三条链路相互勾连，形成统一的完整闭环。基础设施提 供方包括金融端和信息技术端两大部分，核心业务参与方包括直 接消费端、产品/服务端、间接消费端三大部分。两大消费端可以 衍生出六大盈利模式，对于直接消费端：分别面向医院、医生、 患者收费；对于间接消费端：分别面向保险公司、药品研发机构、 药企收费。 全球移动医疗发展状况：三大因素驱动市场进入高速发展期 移动医疗在传统互联网时代发展较为缓慢，2013 年全球移动 医疗市场规模为 45 亿美元。随着移动互联网的爆发，移动医疗 有望在2014 年步入高速发展期， 2017 年市场规模或将达到230 亿美元，复合增长率超过50% 。我们认为，全球移动医疗高速发 展将是社会因素 （人口老龄化）、技术因素 （移动互联网的爆发） 和资本因素 （风险资金大规模涌入）共同作用的结果。社会因素 为移动医疗提供了刚需市场，技术因素为移动医疗攻克了应用瓶 颈，资本因素为移动医疗注入了资金支持。全球移动医疗市场主 要存在三大阵营：传统医疗设备和信息化厂商、伴随移动医疗浪 潮崛起的新兴企业、IT 领域科技巨头。通过仔细梳理全球市场， 我们发现，上述三大阵营在当前市场中呈现出显著不同的态势： 两大新兴阵营积极进取，而传统阵营则普遍徘徊观望。 中国移动医疗发展状况：四大条件+三大阵营，驱动行业大发展 中国移动医疗产业起步较晚，未来发展有望逐渐提速。据易 观智库报告显示，2013 年市场规模为22.1 亿元，同比增长18.8%， 预计2018 年将达到172.4 亿元，复合增长率超过50% 。我们认为， 中国移动医疗大发展条件已经基本具备，社会条件（人口老龄化 加剧，医疗资源分布不均）、技术条件（移动互联网的爆发）、资 本条件（风险资金大规模涌入）和政策条件（政府大力扶持）将 成为四大主要推动力。中国移动医疗市场竞争格局与全球市场既 有共通又有区别：相同的是市场存在一致的三大阵营，不同的是 除部分医疗设备龙头厂商外，三大阵营均已开始积极布局移动医 疗。 [table_page] 计算机 行业深度研究报告 投资机会分析：持三大甄选标准，掘移动医疗真金 为了合理筛选和研判投资标的，我们结合移动互联网和医疗行业的基本特征，通过深入分析国内外移动医 疗商业案例，提炼出三大甄选标准：盈利模式决定市场容量，合作并购拓展想象空间，平台战略塑造行业巨头。 首先，我们认为，面向患者、药企的市场有望率先爆发。我们保守预测：2014 年面向患者收费模式市场空 间为9.72 亿元，同比增长231% ，2020 年将达到402.24 亿元，复合增长率为86%；2014 年面向药企收费模式市 场空间为40.6 亿元，同比增长65%，2020 年将达到504.9 亿元，复合增长率为52% 。 其次，我们认为，随着市场逐渐进入高速发展期，合作与并购将成为未来市场两大重要主题。IT 领域科技 巨头、传统医疗设备和信息化厂商将是市场并购主角，移动医疗新兴企业或将成为主要标的。从国内二级市场 情况来看，传统医疗设备和信息化厂商 （A 股移动医疗主要标的）与IT 领域科技巨头、移动医疗新兴企业的合 作与并购不仅能打开长期业务发展空间，还能在短期内显著提升估值，值得重点关注。 最后，我们认为，在移动医疗市场高增长态势之下，由水平类应用向打通移动医疗服务价值链的垂直解决 方案演变将成为行业发展方向。随着垂直化解决方案不断深入演进，未来将诞生类似于IOS 体系中 APP Store 的集成医疗管理平台，而掌管该平台的企业必将成为移动医疗行业巨头。 相关上市公司：依据三大甄选标准，重点推荐九安医疗 我们认为，九安医疗是A 股市场最符合三大甄选标准的移动医疗企业。 1、盈利模式决定市场