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IPO研究报告 ：A股唯一水处理剂标的——清水源 IPO研究报告：A股唯一水处理剂标的—清水源 2015年4月20 日 4月16日备受瞩目的水十条正式出炉，这是继 “大气十条”之后 ，我国又一项重大污 染防治计划。预计在未来五年内， “水十条”将拉动总投资2万亿元，新一轮的环保投资 “盛宴”已开启。相关水处理概念股可谓纷纷闻风起舞 ，在16日取得不错涨幅，多只个股 冲击涨停。当然 ，我们的观点认为这仅仅是开始 ，未来将是一个中长期不错的投资板块。而 就是在15日，A股这一板块的稀缺标的 ：清水源接受申购。清水源作为A股市场上唯一从 事水处理剂的标的 ，不仅企业基本面好 ，更是持续迎来政策利好 ，预计上市之后必将受到资 金持续热捧。 下面本文为您全方位解读清水源。 2015年4月20 日 1 IPO研究报告 ：A股唯一水处理剂标的——清水源 目录 清水源是做什么的？3 IPO概况3 清水源的发展历程4 清水源业务全解读4 1、主营业务：环保产业的水处理剂生产销售；4 2、主产品4种，分属于有机膦类水处理剂和聚合物类水处理剂；4 3、主要产品HEDP营收占比近半成，主要产品营收增长稳定：4 4、HEDP在油田水及工业冷却水处理中需求巨大，未来一段时间不存在替代性5 5、聚合物系列技术方面与国外有差距，增长性更大，亟需发展6 6、国内水处理剂领域市场份额预测：龙头企业挑大梁6 7、清水源主要产品原料：国内供应充足7 8、终端客户多为钢铁、电力、化工行业7 9、清水源所在产业获得了国家政策的重点支持8 清水源都有哪些竞争对手？9 1、绝对稀缺：首家水处理剂生产的上市公司9 2、公司上市争当行业龙头10 清水源的杀手锏10 1、科研、规模、成本及管理方面有优势，但资金制约了产能10 2、战略明晰：突破规模瓶颈，打造一流综合性服务企业11 清水源股权高度集中于公司实际控制人——王志清11 清水源的财务状况大揭秘12 1、清水源净资产稳步增长，营业收入增长迅猛超27%12 2、清水源排除非经常损益后的净利润增速迅猛，超18%12 3、国内营收增长快（近30%）占比高；出口营收近半成，无地域依赖13 清水源存在哪些潜在风险？13 财说简评14 2015年4月20 日 2 IPO研究报告 ：A股唯一水处理剂标的——清水源 清水源是做什么的？ 清水源，成立于1995年，位于河南省济源市。是国内规模较大的水处理剂专业生产、 研发、服务的厂家之一 ，主要产品涵盖阻垢剂、分散剂、阻垢缓蚀剂、杀菌防腐剂、金属离 子螯合剂、日化助剂、纺织印染助剂、造纸助剂等八大系列六十多种产品 ，广泛应用于化工、 钢铁、电力、污水处理、自来水、纺织、印染、石油、造纸等行业。 IPO概况 作为水处理剂行业的首家上市公司 ，清水源将在深交所创业板上市 ，公开发行新1,670 万股，拟募集资金额为 1.75亿元，发行价格10.53元/股，发行后市盈率为19.3。募集资 金其中 1.05 亿元用于年产 3 万吨水处理剂扩建项目 ，7,000 万元分别用于研发中心和营 销中心的建设。 2015年4月20 日 3 IPO研究报告 ：A股唯一水处理剂标的——清水源 清水源的发展历程 清水源业务全解读 1、主营业务：环保产业的水处理剂生产销售； 2、主产品4种，分属于有机膦类水处理剂和聚合物类水处理剂 ； 3、主要产品HEDP营收占比近半成，主要产品营收增长稳定 ： 2015年4月20 日 4 IPO研究报告 ：A股唯