规模优势+整合效应+激励机制改善公司加快发展步伐.PDF

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年01 月02 日 公司深度分析 锦江股份 （600754.SH） 证券研究报告 酒店 规模优势+ 整合效应+ 激励机制改善 投资评级 买入-A 公司加快发展步伐 维持评级 ■市场认为：公司属国企，对其激励改善预期不高，且成本费用端高企、 6 个月目标价： 41.23 元 盈利能力较弱，无法给出较高估值溢价。对标华住，公司 “销售和市 股价（2017-12-29） 32.29 元 Tabl e_Mar ketInfo 场费用”、“一般行政管理费用”及 “加盟管理酒店人工成本”三项费 交易数据 用较高：2017H 公司该“销售”及“行政”费用占总营收的比例分别 总市值（百万元） 30,931.77 流通市值（百万元） 20,940.64 达 5.4%/10.9% ，合计高出华住 5.7 个百分点。铂涛和维也纳分别在 总股本（百万股） 957.94 2016/03 和2016/07 先后并表，对比并整理15H1/16H1/16H2/17H1 半 流通股本（百万股） 648.52