期货行业研究概述.PDFVIP

期货行业研究概述 作者：胡莹华 一、 行业基本情况 (一) 行业简介 期货是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约 是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的 物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。 期货合约中的标的物即为期货品种，期货品种既可以是实物商品，也可以是金融 产品。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合 约称作金融期货。 经过长期的发展，国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品 种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多， 主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等。 小麦、玉米、大豆、豆油、豆粕、棕榈油、棉花、 农产品期货 白糖、咖啡、可可、生猪、活牛、天然橡胶…… 商品期货 金属期货 铜、铝、铅、锌、镍、钢材、黄金、白银…… 能源化工期货 原油、汽油、天然气、乙醇、电力…… 金融期货是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融 工具的具有约束力的标准化合约。 欧元/美元、日元/美元、澳元/美元、英镑/ 外汇期货 美元、加元/美元…… 3 个月欧洲美元期货、3 个月欧洲银行间欧 利率期货 元利率（EURIBOR ）期货、5 年期、10 年 期和长期国债期货…… 金融期货 标准普尔 500 指数期货、英国金融时报 100 股指期货 指数期货、日经 225 指数期货、香港恒生 指数期货…… 股票期货 个股期货，25 只全球性股票期货（USF） （USF）…… (二) 现代期货市场的形成 期货交易萌芽于远期交易。随着交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易 的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。规范的现 代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。19世纪三四十年代，芝加哥作为美 国中西部产粮区与东部消费市场的枢纽，已经发展成为全美最大的谷物集散中心。 随着谷物远期现货交易的不断发展，1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世 界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所。芝加哥期货交易所于 1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度。随后，在1882年，交易所允 许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加 大。1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。1925 年芝加哥期货交易所结算公司成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结 算公司结算，现代意义上的结算机构形成。随着交易规则和制度的不断健全和完 善，交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约、保证金制度、对冲机制 和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。 (三) 我国期货市场发展历程 我国期货市场的产生起因于20世纪80年代的改革开放，新的经济体要求国家 更多的依靠市场来调节经济。我国期货市