中信乾景信托计划推.pptx

中信乾景•国中医药借壳上市融资项目介绍 2009年6月 行业背景 1 项目背景 2 信托计划概况 3 A1 A2类超优先级信托单位 4 目录 B类优先级信托单位 5 行业背景（一） 我国药品毛利的分配格局大致为：工业企业一般为30%，商业流通成本占到20%-25%，医院等医疗机构占到45%-50%。医药商业主要负责药品在市场上的流通，分为纯销、批发和零售三大类，其中药品销售额的80%左右是通过纯销渠道（即对医院销售）实现的。 增长潜力巨大：我国医药行业消费保持高速增长，销售收入平均增速持续保持在17%以上。医药行业是几乎受经济周期影响最低的行业之一，我国政府目前正加大对该行业的政府性支出，改善民生，将对医药行业的长远发展产生积极作用。 行业集中度低：国内医药分销和零售领域仍然处在相对初级的阶段，医药流通企业高达上万家，且多数是小、散、乱的企业。中、小型医药流通企业由于缺乏整合上下游资源的有效商业手段，缺乏行业话语权，利润空间有限，很难发展壮大。 区域割据态势：医药商业百强企业主要集中在长三角、珠三角、环渤海等经济发达地区。除了真正的全国性医药集团——中国医药集团总公司，区域性龙头企业割据一方，在相应区域内部形成垄断优势。 行业背景（二） 行业规模效应非常明显。根据兴业证券研发中心的数据，2006年医药商业销售额前10名的企业占全国医药商业销售额的比例虽然只有24%，但利润总额占比已经达到72%；而占有76%销售份额的其他企业，利润总额只占行业的28％。 规模 区位 效率 同样规模的企业在西部地区的价值低于在东部地区，原因在于流通网络覆盖的人口、药品销售终端（药店和医院）的数量及质量、配套的物流规模和效率不同，这些因素最终导致企业所面对的市场容量以及企业自身运营效率的差异。 医药商业企业提高运营效率的关键在于在物流配送过程中对上下游供应商和终端的增值服务能力和费用控制能力。增值服务能力和费用控制能力的提升主要通过信息化系统建设、供应链管理、提高资金使用效率进而降低财务费用实现。 行业背景（三） 应对目前医药流通行业的现状，国家产业政策鼓励发展大型医药流通企业集团。可以预见，通过国家产业政策的支持和引导，医药流通行业从分割竞争走向重组联合已是大势所趋，行业改革、模式创新迫在眉睫。 新医改中，政府有意识的倾斜于大型医药流通企业集团，首选它们作为药品物流配送商，这种措施在赋予大企业配送权的同时，也使得小企业的生存更加恶劣，甚至许多优质的中型医药企业也感到了生存压力，为行业并购整合提供了一个良好的时机。 国家在《医药行业十一五规划》中明确指出，在十一五期间，国家将培育5 至10 个面向国内外市场、多元化经营，年销售额达到50 亿元以上的特大型医药流通企业集团，建立40 个左右面向国内市场或国内区域性市场、年销售额达到20亿以上的大型医药流通企业集团。 项目背景（一） 某上市公司 A股上市公司 拟被借壳公司 某上市公司 某上市公司 国中科技 国中医药 国中特色 产业经营 加盟并购 借壳上市 项目背景（二） 国中特色 产业经营 加盟并购 借壳上市 国中医药有限责任公司作为“国中系”企业链的国内经营主体和未来借壳上市主体，分别控股武汉医药（集团）股份有限公司（以下简称“武医集团”）、国中医药连锁有限责任公司（以下简称“国中连锁）和苏州盛康达生物技术有限公司（以下简称“盛康达”）； 武医集团是国中医药公司控股的地区性医药纯销龙头企业，湖北省最大的医药纯销集团。武医集团经营的品规高达4310个，与许多厂家的合作期在10年以上，与众多国际知名厂家建立了长期合作伙伴关系，还先后取得一些国际知名厂家的总经销权； 国中连锁是武汉市重点扶持、采用国际先进科学方法经营的大型医药连锁企业。公司现有50多家连锁药房，遍布武汉三镇，是目前武汉市最大的医药零售连锁公司之一，并力争3年内构建拥有超过上万家连锁店的全国性连锁网络。 盛康达拥有国家创新一类新药“力达霉素”项目相关专利。“力达霉素”由四名科学院及工程院院士和众多国内有影响的专家、教授参与研发，技术水平国际领先，具有不可复制性，目前正在进行2期临床试验，结果表明抗肿瘤疗效显著且安全可靠 。“力达霉素”作为重大新药创新项目，已列入”十一五”规划，以签署协议的方式向科技部保证于2010年底完成临床阶段，获得新药证书。保守估计，力达霉素”商业化后，每年可产生超过20亿现金流。 项目背景（三） 国中特色 产业经营 加盟并购 借壳上市 “国中模式”的主要内涵即通过收购兼并、邀约加盟、股权置换等资本运作方式整合全国各地有实力中小型医药流动企业，旨在“打造全国最大的医药销售网络，构建公众健康药物支持系统”，形成跨区域的全国独有的大型医药销售终端网络集团； 国中医药目前已与国内超过70家区域性医药纯销、零售企业确定加盟