外汇第十一部分.pptVIP

第十一章 外汇期权 外汇期权是一种货币买卖合约，它赋予期权购买者（或持有者）在规定的日期或在此之前按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货币的权利。 货币期权是一种重要的汇率风险规避工具。 第一节 外汇期权交易概述 一、期权的起源及其发展 二、外汇期权的概念 外汇期权又称货币期权，是一种货币买卖合约，它赋予期权购买者（或持有者）在规定的日期或在此之前按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货币的权利。 期权购买者支付费用购买期权，获得权利；出售者收取期权费用后承担责任。 对于期权购买者来说，期权是一种权利，而不是义务或责任，他可以行使权利，也可以放弃，因此期权也称为选择权。 三、外汇期权交易的基本术语和行情解读 （一）基本术语 期权的买方：购买期权的一方，支付权利金获取权利，也称多头方。 期权的卖方：出售权利的一方，获得权利金，承担接受买方选择的义务，也称为空头方。 执行价格：合约中规定的期权购买者有权买入或卖出某种货币的汇率。 到期日：期权合约有效的最后日期。 到期月：期权失效的月份。 期权费：又称期权价格，权利金，指订立合同时，买方支付给卖方无追索权的费用。 期权的报价方式： （1）用点数报价：0.0220~0.0224，左边是报价方愿意买入该期权的价格，右边是卖出该期权的价格。 点数：表示交易金额为1美元的期权所需要支付的瑞士法郎期权费。 询价者买入期权，报价者卖出，用右边的价格。期权费为：1000×0.0224=22.4万瑞士法郎，按照汇率1.60折合成美元为14万美元。 同样，询价者卖出期权，报价者买入，用左边的价格，期权费为：1000×0.0220=22万瑞士法郎，按照汇率1.60折合成美元为13.75万美元。 （2）用百分比报价：1.375%~1.40% 期权费为美元金额的百分比，表示交易金额为1美元的期权所需支付的美元期权费。 询价者买入期权的期权费：1000×1.4%=14万美元 询价者卖出期权的期权费：1000×1.375%=13.75万美元 （3）用波动率报价：9.5%~9.7% 根据期权定价模型计算 订约日：期权买卖双方签订期权交易合约的日期。 执行：将期权转换成实际资产的交易或现金交易。 四、外汇期权交易的类型 （一）根据赋予持有人权利的不同 看涨期权：买权 看跌期权：卖权 （二）根据期权执行时间不同 欧式期权：只能在到期日执行 美式期权：在到期日或之前任何一天都可以执行 （三）根据期权的执行价格和即期汇率的不同 实值期权 虚值期权 平值期权 实值虚值平值，描述期权在有效期内某个时点的状态，即期汇率变化会引起期权状态的变化。 （四）根据期权交易的基础资产不同 外汇现汇期权 外汇期货期权 期货式期权 复合期权 （五）根据交易场所不同 场内交易期权：标准化合约 场外交易期权：非标准化 （六）根据期权的复杂程序和使用范围不同 标准期权 奇异期权 五、外汇期权交易的组织方式（场内交易） 会员：期货交易实行会员制，交易所会员有权进入场内，并与其他会员进行交易。 做市商：撮合成交的中间人，一般由具备一定实力和信誉的法人充当，做市商向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 场内经纪人：专门在交易所内为自己或任何其他人执行期权合约指令的人。可以与其他场内经纪人交易，也可与做市商交易。主要收入来源为经纪公司支付薪金，或者佣金（底薪+提成）。 限价指令：指定一个价格，当市场价格低于这个价格时买进；或者指定一个价格，当市场价格高于这个价格时卖出。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时无法成交。 冲销指令：结清原来的期权头寸。 购买期权，必须支付全额期权费。 出售期权： 若出售有担保的看涨期权，不需交纳保证金。此时期权出售者实际拥有该期权合约所规定的标的资产，并存放于经纪人处，其履约是有保证的，且损失是有限的。 若出售无担保的看涨期权，必须交纳保证金。此时期权出售者不拥有该期权合约所规定的标的资产，当期权购买者要求执行期权合约时，他必须以任何可能的市场价格购进标的资产，并以较低的价格出售，潜在损失是无限的。 初始保证金：投资者在最初开仓交易