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预算管理 公司生产和销售甲产品，6月份现金收支的预计资料如下：（1）6月1日的现金余额为520000元。（2）产品售价117元/件，4月份销售10000件，5月份销售12000件，6月预计销售15000件，7月预计销售20000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的40%，次月收回30%，再次月收回25%，另外5%为坏账。（3）材料采购单价为2.34元/千克，产品消耗定额为5千克；材料采购货款当月支付70%，下月支付30%。编制预算时月底产成品存货为次月销售量的10%。5月底的实际产成品存货为1200件，应付账款余额为30000元。5月底的材料库存量为2000千克，预计6月末的材料库存量为1500千克。（4）6月份需要支付的直接人工工资为650000元，管理人员工资280000元，其中有60000元是生产管理人员工资；需要支付其他的管理费用45000元.制造费用12000元，需要支付销售费用64000元。（5）支付流转税120000元。（6）预计6月份将购置设备一台，支出650000元，须当月付款。（7）预交所得税20000元。（8）现金不足时可以从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支付。期末现金余额不少于500000元。要求：（1）预计6月份的生产量；（2）预计6月份材料需用量和材料采购量；（3）预计6月份的采购金额；（4）预计6月份的采购现金支出；（5）预计6月份的经营现金收入； 【正确答案】：（1）6月份的预计生产量＝6月份的预计销售量＋预计6月末的产成品存货量－6月初的产成品存货量＝15000＋20000×10%－1200＝15800（件）（2）6月份材料需用量＝15800×5＝79000（千克）材料采购量＝79000＋1500－2000＝78500（千克）（3）6月份的采购金额＝78500×2.34＝183690（元）（4）根据“当月购货款在当月支付70%，下月支付30%”可知，5月末的应付账款30000元全部在6月份付现，所以6月份采购现金支出＝183690×70%＋30000＝158583（元）。（5）6月份的经营现金收入＝10000×117×25%＋12000×117×30%＋15000×117×40%＝1415700（元） ? 资金成本 某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；权益资金1200万元，股数100万股，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为20元，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金100万元投入新的投资项目，预计项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%,固定成本增加20万元，企业所得税率为25%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，股价下降到19元，假设公司其他条件不变。 方案2：增发普通股47619股，普通股市价增加到每股21元，假设公司其他条件不变。 要求：根据以上资料 （1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。 （2）计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数 （3）分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本 （4）分别计算采用方案1和方案2后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数 （5） 计算采用方案1和方案2后的每股收益无差别点 （6）分别采用比较资金成本法和每股收益无差别点法确定该公司最佳的资本结构,并解释二者决策一致或不一致的原因是什么? （1）目前资本结构为：长期借款40%，普通股60% 借款成本=10%×（1－25%）=7.5% 普通股成本=2×（１＋5%）÷20＋5%=15.5% 加权平均资金成本=7.5%×40%＋15.5%×60%=12.3% （2）经营杠杆系数=（1000-1000×50%）/（1000-1000×50%-100）=500/400=1.25 财务杠杆系数=400/（400-800×10%）=1.25 复合杠杆系数=1.25×1.25=1.56 （3）若采用方案1: 原有借款的资金成本=10%×（1－25%）=7.5% 新借款资金成本=12%×（1－25%）=9% 普通股成本=2×（1＋5%）÷19＋5%=16.05% 增加借款筹资方案的加权平均资金成本=7.5%×（800/2100）+9%×（100/2100）+16.05%×（1200/2100）=12.46% 采用方案2: 原有借款的资金成本=10%×（1－25%）=7.5% 普通股资金成本=[2×（1+5%）]/21+5%=15% 增加普通股筹资方案的加权平均资金成本 =7.5%×（800/2100）+15%×（1200+100）/2100 =12.14