2015度梅花生物科技集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度梅花生物科技集团股份有限公司信用评级报告 受评主体 梅花生物科技集团股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定梅花生物科技集团股份有限公司（以 下简称“梅花生物”或“公司” ）的主体信用等级为 AA ，评 评级展望 正面 级展望为正面。 概况数据 中诚信国际肯定了我国味精行业较高的集中度，公司 梅花生物 2012 2013 2014 2015.6 规模优势突出、销售渠道稳定、融资渠道通畅、盈利能力 总资产（亿元） 170.98 187.14 206.02 193.18 增强等因素对公司信用水平的支撑；同时中诚信国际也关 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 54.81 80.27 83.82 84.63 注债务水平较高，短期债务压力较大、原材料价格波动、 总负债（亿元） 116.17 106.86 122.20 108.54 投资项目未取得预期收益等因素对公司经营和整体信用 总债务（亿元） 90.23 82.38 98.13 83.10 状况的影响。 营业总收入（亿元） 74.70 77.80 98.65 61.59 优 势 EBIT （亿元） 11.04 7.38 9.90 - 味精行业稳定发展，行业集中度较高。味精行业需 EBITDA （亿元） 17.26 16.06 20.54 - 求稳定，前三大企业的产能占比在 80% 以上，国家 经营活动净现金流（亿元） 13.10 9.83 4.07 15.86 近年来陆续出台淘汰落后产能的政策，并提高环保标 营业毛利率(%) 22.78 18.70 21.03 20.94 准，行业集中度较高。 EBITDA/营业总收入(%) 23.11 20.64 20.82 - 规模优势突出。公司在生物发酵领域拥有较强的规模 总资产收益率(%) 7.14 4.12 5.04 - 优势，味精产能目前在国内位于前列，未来随着新疆 资产负债率(%) 67.94 57.11 59.31 56.19 项目产能的逐渐释放，其行业地位将得到进一步巩 总资本化比率(%) 62.21 50.65 53.93 49.54 固。 总债务/EBITDA(X) 5.23 5.13 4.78 - 销售渠道稳定，融资渠道通畅。公司的客户主要是 EBITDA 利息倍数(X) 3.34 3.41 4.00 - 康师傅、统一、太太乐、雀巢等大客户，公司与这些 注：1、所有财务报表均按照新会计准则编制； 客户建立了长期稳定的合作关系，销售渠道稳定。公 2 、公司2015 年半年报未经审计； 司作为上市公司，直接融资渠道通畅，财务弹性较好。 3、公司发行的短期融资券和超短期融资券已由其他流动负债调整至短期借 产品价格提升带动公司盈利能力增强。2014 年以来， 款科目。