传媒行业2018年二季度投资策略：观影热潮持续高涨，坚定看好电影产业链.pdfVIP

2018 年04 月09 日 传 媒 投资评级:增持(维持) 传媒行业2018 年二季度投资策略 题 观影热潮持续高涨，坚定看好电影产业链 最近一年行业指数走势 投资要点： 传媒 上证指数 深证成指 15%  坚定看好电影产业链，院线有望迎来价值重估 7% 0% 我们从去年四季度开始看多电影板块，电影将是2018 年传媒行业中景 -7% 气度最好、确定性最高的细分行业，2018 年一季度中国电影票房同比增 -15% -22% 长39.31%，我们认为上半年中国电影票房增速将维持在30%以上，继续 证 -29% 推荐电影产业链，院线作为电影唯一的流量入口和最核心的资产将直接 -37% 受益。我们继续推荐携手在线票务龙头猫眼的内容端龙头光线传媒、电 券 2017-04 2017-08 2017-12 研 影全产业链龙头中国电影、深耕三四线城市的横店影视、抢滩布局一二 究 联系信息 线城市的金逸影视。 报 陶冶 分析师  传媒行业景气度回升，行业估值持续修复 告 SAC 证书编号：S016051711002 taoye@ 在传媒影视景气度回升以及独角兽回归政策利好的带动下，传媒板块逐 吕祎 联系人 渐回暖，风险偏好提升带动板块估值修复。2018 年第一季度申万传媒指 行 lvyi@ 数下跌了 1.82%，板块整体跑赢上证指数，在申万28 个一级行业中位列 汪哲健 联系人 业 第七。随着2018 年细分子行业景气度回升，内生性增长强劲，业绩增 wangzhejian@ 季 速有望重回高增长轨道。2018 年传媒公司的业绩增速有望出现回升，一 度 相关报告 季报整体预期乐观，33 家公布一季度业绩预告的公司中，经营情况向好 策 1 《避险情绪导致市场波动，重申传媒行业 的公司占比约为75.76%，传媒行业业绩增速逐渐企稳回升。 略 整体态势向好:传媒行业周报（第 14 周）》  票房将保持高增长态势，电影板块业绩确定性最强 2018-04-09 2 《电影市场Q1 表现强劲，建议关注年报及 优质电影唤醒观众的观影热情，2018 年初电影市场整体回暖趋势显著， 一季报行情:传媒行业周报（第 13 周）》 电影行业景气度提升，我们认为观影热情将延续，助推电影票房高增长， 2018-04-02 预计2018 年二季度票房增速将维持在30%以上，因此电影是传媒行业中 3 《电影市场Q1 表现强劲，2018 年中国或 景气度最高、确定性最强的细分子行业，并且影视公司的估值目前仍处 成为全球第一大电影市场:传媒行业事件点 于历史底部，电影票房的高增长将助推电影公司业绩高增长，我们认为 评》 2018-04-01 电影公司将迎来估值和盈利双升。 行  风险提示：政策监管风险、业绩增速不及预期风险、商誉减值风险 业 研 究 财 通 证 表 1：重点公司