保险行业2017年业绩回顾：业绩符合预期，代理人增长放缓.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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保险行业2017年业绩回顾：业绩符合预期，代理人增长放缓.pdf

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证券研究报告 2018 年4 月2 日保险 2017 年业绩回顾：业绩符合预期，代理人增长放缓业绩回顾目标 P/B (x) 业绩符合预期股票名称评级价格 2018E 2019E 中国平安-A 推荐 103.00 2.1 1.8 上市保险公司披露了2017 年业绩：净利润同比增长36% ，寿险新新华保险-A 推荐 78.00 2.0 1.8 业务价值同比增长 29% ，集团内含价值较年初增长 19%，财险综中国太保-A 推荐 53.00 2.0 1.8 合成本率同比改善 0.5ppt 至 97.3% ，股东权益较年初增长 13%。中国人寿-A 推荐 36.00 2.0 1.8 详细业绩汇总见图表 1。中国太平-H 推荐 49.00 1.2 1.1 中国太保-H 推荐 56.00 1.6 1.5 发展趋势中国平安-H 推荐 128.00 2.1 1.7 净利润符合预期，受益于投资改善和准备金补提影响减少。2017 友邦保险-H 推荐 85.00 2.2 1.9 年行业净利润同比大幅增长36% ，主要受益于：1 ）投资收益率提新华保险-H 推荐 68.00 1.3 1.1 升；2 ）准备金补提负面影响同比减少，但是部分被更保守的精算中国人寿-H 推荐 32.00 1.3 1.2 假设抵消；3 ）剩余边际摊销随着存量保单规模的自然提升。中国财险-H 推荐 19.00 1.1 0.9 中国再保险-H 中性 1.90 0.7 0.6 下半年寿险新业务价值增长13%，代理人增员放缓。2017 年行业泛华金控-US 推荐 41.00 2.2 1.9 新业务价值同比快速增长 29% ，但下半年同比增长 13%，同比和环比均放缓。代理人数量：2017 年下半年仅平安和新华的代理人数仍在提升（平安+5% ，新华+15% ），其余公司相对于1H17 均持平或略有下降。代理人产能：2017 年仅平安的产能仍在提升（人均首年保费+7% ），其余上市同业均持平或略有下降。中金一级行业金