2018年一季报业绩预告分析：创业板业绩显著改善.pdfVIP

创业板业绩显著改善 ——2018年一季报业绩预告分析 长江证券策略研究小组 分析师：张宇生 SAC执业证书编号：S0490516070003 联系人：陈熙淼 • 研究报告• 01 创业板业绩显著改善 02 行业：上下游业绩提升，中游 持平，TMT板块高景气 01 创业板业绩显著改善 全部A股一季报业绩预告披露率34.7% ，向好比例63.5%  截至2018年4月10 日中午12点，全部A股有1215家公司已披露2018年一季报业绩预告，披露率为34.7%。其中主板已披露75家， 当前披露率较低为4.0% ；创业板已披露692家，披露率达到95.8% ；中小企业板已披露448家，披露率达到49.2%。  业绩预告向好比例方面，主板披露率虽较低，但从已披露公司口径来看，业绩预告向好比例达到86.7%。其次为创业板，向好比例 达到65.3% ，中小企业板向好比例稍低为56.7%。 图1：截至目前创业板一季报业绩预告披露率达95.8% 图2 ：全部A股一季报业绩预告向好比例为63.5% 资料来源：Wind, 长江证券研究所 资料来源：Wind, 长江证券研究所 中小创一季报业绩预告向好比例较2017年同期下滑  从业绩预告历史向好情况来看，全部A股2018年一季报业绩预告向好比例仍处于近年同期较高水平，但相较2017年一季报有明显 下滑。A股、中小企业板、创业板业绩预告向好比例分别较去年同期下降3.2、9.0、3.0个百分点至63.5%、56.7%、65.3%。其中， 中小企业板预增类型及扭亏类型占比分别较去年同期下滑5.0、3.7个百分点。  下文中我们将采取业绩预告上下限均值来计算上市公司的2018年一季报业绩预告同比增速，如果已经披露2017年年报实际业绩或 业绩快报的2017年则采用实际/快报业绩进行计算，没有披露的则采用2017年年报预告业绩。 图3 ：全部A股业绩预告向好比例达到63.5% 图4 ：创业板业绩预告向好比例达到65.3% 资料来源：Wind, 长江证券研究所 资料来源：Wind, 长江证券研究所 全A非金融业绩提升，创业板一季报业绩明显改善  一季报创业板盈利大幅提升，中小板盈利明显改善。创业板指一季报业绩预告增速达到37.55% ，大幅提升33.29个百分点。剔除 温氏股份及乐视网后创业板2018年一季度预告增速为37.64% ，也提升23.06个百分点。中小企业板一季报业绩预告增速47.20% ， 较2017年提升11.99个百分点。  全部A股2018年一季度业绩预告增速为82.75% ，相较2017年年报大幅提升44.95个百分点，剔除金融板块后，全A非金融2018年 一季度业绩预告增速为57.37% ，较2017年年报业绩增速42.92%提升14.45个百分点。 图5 ：全部A股分板块业绩预告及历史实际业绩增速 图6 ：创业板综及创业板指业绩预告及历史实际业绩增速 资料来源：Wind, 长江证券研究所 资料来源：Wind, 长江证券研究所 创业板业绩盈利大幅提升的原因  我们认为，一季报创业板盈利大幅提升的原因与光线传媒2018年一季报业绩预告同比高增长有较大关系。在对创业板指、创业板 综及创业板50指数分别剔除温氏股份及光线传媒后，我们发现创业板综、创业板50指数一季报业绩增速与2017年三季度基本持平， 而创业板指业绩增速较2017年三季度更出现小幅下滑，下降6.46个百分点至22.98%。 图7 ：创业板综、创业板指、创业板50指数分别剔除光线传媒及温氏股份后一季度业绩增速提升幅度明显下降 资料来源：Wind, 长江证券研究所 02 分行业：上下游业绩提升， 中游持平，TMT板块高景气 TMT板块除计算机外业绩向好比例均在