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证券研究报告/宏观研究 / 数据预测
日期:2018 年4 月9 日 经济回升 价格回落 市场平稳
——2018 年3 月份宏观经济数据预测
分析师:胡月晓 主要观点:
Tel:021
胡月晓 3 月份宏观数据预测:CPI 2.0,PPI3.1,出口17.3,进口15.0,顺
E-mail:huyuexiao@
差 300 (USD)亿,M2 8.8,M1 8.2,新增信贷 12000 亿,信贷余额
SAC 证书编号: S0870510120021
huyuexiao@ 12.9,工业7.5,消费9.9,投资8.4。
市场看法:经济偏弱、货币平稳
市场对中国经济短期前景的预期偏软:作为经济第一增长动力的投资
仍然被认为回升泛力,工业和消费也认为将呈现弱下滑态势。2 月份
的数据实际上超出了市场的预期,对市场的偏悲观预期将会有修正。
当前对经济前景的市场预期应已发生改变。对于货币增长,平稳是市
场共识,但市场预期分歧也较大。
我们看法:经济无忧,市场无虑
市场的主流预期和我们有方向性分歧,我们认为经济稳中偏升是基本
格局,2018 年是中国经济开始走出“底部徘徊”状态的起始之年,
虽然经济增速仍没有大的回升,但经济运行质量改善,结构改善和转
型升级的特征开始显现!投资仍然是第一增长动力,投资稳中趋升是
大概率事件随着经济平稳态势日渐明显,以及企业效益的显著回升,
信心恢复的机构显著增多。
房地产市场:成交延续清淡
当前中国楼市的交易已基本挤出投机性泡沫,只剩下真实的居住需求。
中国楼市调控仍然主要体现在成交量变化上。伴随楼市调控的进展,
2017 年以来的成交明显下降,2018 年这种趋势延续。从各月份的成
交规模变化看,楼市成交已在下降台阶的基础上企稳,未来成交也将
延续目前的清淡态势。
食用农产品价格季节性回落,生产资料价格稳中趋降
总体上看,消费和工业价格都变动平稳;随着节日过去和气温回升,
各类农副产品价格下降明显,消费品价格季节性下降较多;工业价格
水平受大宗商品价格变动影响,以稳为主,惯性波动。
资本市场稳健向好趋势不变
中国经济能否走上“提质增效”的正确轨道,是中国股市能否走出当
前持续2 年多低迷状态的基础。从经济逻辑上看,在中国经济转型时
期,紧货币并不构成中国股市制约因素。中国经济改革已在选对了方
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