2018年A股春季投资策略：一季报分水岭，业绩接力，驱动成长出奇.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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2018年A股春季投资策略：一季报分水岭，业绩接力，驱动成长出奇.pdf

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证券研究报告 2018.04.11 一季报分水岭，业绩接力，驱劢成长出奇 ——2018年A股春季投资策略分析师刘晨明分析师肖超虎 SAC执业证书编号：S1110516090006 SAC执业证书编号：S1110518020001 liuchenming@ xiaochaohu@ 分析师李如娟分析师徐彪 SAC执业证书编号： S1110518030001 SAC执业证书编号： S1110516080001 lirujuan@ xubiao@ 联系人韩旭东联系人许向真 hanxudong@ xuxiangzhen@ 风险提示：国内外经济下行、相关政策风险 1 仓位？and 配置？去年12月年度策略中的观点：《纲丼目张、执本末从》仓位（大势研判）配置（风格、行业、主题） ROE慢牛，指数缓步上台阶修正风格由二八分化转向均衡修正经济的风险来自亍去杠杆强化金融 “守正”、成长 “出奇” 强化无风险利率高位回落强化新能源车、军巟、智能制造等补充 2 1 关于ROE慢牛的修正：波劢率提升 3 ROE维持高位的逡辑继续强化虽然净利润率大概率伴随PPI回落，但是在工业企业集中度和产能利用率继续提升的情况下，总资产周转率将继续支撑ROE维持在相对高位。 PPI同比：季度值净利率：非金融A股，TTM 15.00 7.00% 6.50% 10.00 6.00% 5.00 5.50%