多因子模型的业绩归因评价体系.pdfVIP

金融工程 | 金工专题报告 金融工程 证券研究报告 2018 年04 月10 日 作者 多因子模型的业绩归因评价体系 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@ 即使风格相似、收益表现相似的组合，其收益来源也可能不尽相同，通过 业绩归因，能够更加清楚组合的收益究竟来源于什么，进而知道这种获取 张欣慰 分析师 超额收益的能力是否能够持续，也能够明白组合发生剧烈波动的原因，从 SAC 执业证书编号：S1110517010003 zhangxinwei@ 而改进策略。 韩谨阳 联系人 归因模型 hanjinyang@ 常见的归因模型有三类，包括风格分析，收益分解及多因子分析。 相关报告  风格分析 1 《金融工程：风险预算与组合优化》 根据组合收益率通过回归的方式确定投资风格，需要组合及基准的收益率 2018-03-05 数据。 2 《金融工程：哪些行业应该单独选股？ ——基于动态因子筛选的行业内选股实  收益分解 证研究》2018-02-23 相对基准进行收益分解，将组合的收益分解到配置（自上而下）和选股（自 3 《金融工程：协方差矩阵的常用估计 下而上）的维度，需要组合与基准的收益及权重数据。 和评价方法》2017-11-16 4 《金融工程：因子正交全攻略——理  多因子分析 论、框架与实践》2017-10-30 通过多因子模型，将组合业绩归因到因子上，如估值因子，成长因子等。 5 《金融工程：基于动态风险控制的组 这种模型需要具体的组合权重、个股因子暴露等数据，来确定组合的因子 合优化模型》2017-09-21 暴露。 6 《金融工程：专题报告-MHKQ 因子择 Brinson 模型 时模型在A 股中的应用》2017-08-15 7 《金融工程：专题报告-利用组合优化 在 Brinson 模型中，组合相对于基准的超额收益就是主动管理的收益，超 构建投资组合》2017-08-14 额收益的来源有三部分：