大宗商品市场.pdfVIP

金融市场交易中心 2018 年3 月 大宗商品市场 fa Commodities Market 概览 3 月，建行商品指数下跌 11.42%，收于 1782.31。其中，煤炭、钢矿板块下跌 15.06%，有色板块下跌 4.92%，农产品板块下跌0.32% ，贵金属下跌0.31% 。 数据来源：Wind、CCB 内外盘商品价格走势 数据来源：Wind、CCB 1 / 34 摘要 作者 原油：崔悦 钢铁：袁匡济 铜：张航 大豆：徐俊 021 021 021 021 cuiyue1.zh@ yuankuangji.zh@ zhanghang1.zh@ xujun4.zh@ 复核 陆怡烽 021 luyifeng.zh@ 审核 格根 021 gegen.zh@ 2 / 34 目 录 原 油 4 一、走势回顾：地缘政治风险推升，油价盘整后上行 4 二、影响因素分析：供应预期稳定，需求好于预期 6 三、后市展望：需求旺季将至，油价偏强运行 10 钢 铁 11 一、市场回顾：3 月钢铁价格大幅下跌，突破震荡区间宽幅波动 11 二、影响因素分析：预期需求未至，钢矿库存高企 11 三、展望：短期利空出尽，回归区间震荡 16 铜 18 一、市场回顾：多重利空压制，铜价单边下行 18 二、影响因素分析：中美贸易摩擦阴霾下，宏观不确定性上升 20 三、后市展望：旺季前倒春寒，铜价寻底后有望获得支撑 26 大 豆 28 一、市场回顾：天气炒作情绪冷却，美豆价格回落 28 二、影响因素分析：美播种面积报告利多，中美贸易摩擦成短期焦点 28 三、后市展望：多空因素交织，维持区间震荡判断 34 3 / 34 原 油 一、走势回顾：地缘政治风险推升，油价盘整后上行 3 月原油价格经历区间盘整后向上突破。中上旬供需相对稳定，油价保持区间震荡。需求 方面好于预期，裂解价差走强，炼厂开工率高于以往，原油库存累积放缓转而下跌，检修季未 对油价形成明显利空；供给方面无较大变数，OPEC 保持高减产率，美油稳步放量已成市场共 识。下旬，受沙特王储访美和伊朗问题升温等地缘政治事件影响，油价一度向上突破直逼年内 高点，此后市场情绪有所缓和油价随之回落。 3月布伦特原油收于69.35美元/桶,下跌7.10%；WTI 原油收于64.91美元/桶，下跌5.46%。 Brent-WTI 价差回升至4.44 美元/桶，较上月末上升1.52 美元/桶。 3 月26 日国内原油期货上市，首个可交易合约为SC1809，首日全部合约成交4.23 万手， 主力合约成交4.07 万手。30 日主力合约SC1809 收于420.3 元/桶，当周收跌4.48%。 图1. 3 月油价盘整后上行 数据来源：Wind、CCB 4 / 34 图