传媒行业专题报告：红筹CDR回归在即，传媒板块分化或将加剧.pdfVIP

2018 年04 月10 日 传 媒 投资评级:增持(维持) 传媒行业专题报告 红筹CDR 回归在即，传媒板块分化或将加剧 最近一年行业指数走势 事件描述： 传媒 上证指数 深证成指 15%  近日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或 7% 存托凭证试点的若干意见》（以下简称《若干意见》）。基本指明在境外 0% 注册的红筹企业可以通过CDR 的方式在境内发行股票。 -7% -15% 投资要点： 证 -22%  试点企业聚焦七大创新领域，企业规模要求较高 -29% 券 2017-04 2017-08 2017-12 研 本次试点设定了较高的门槛，面向符合国家战略、具有核心竞争力、市场 究 联系信息 认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、 报 陶冶 分析师 高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规 告 SAC 证书编号：S016051711002 模的创新企业： 021 1） 已在境外上市：市值不低于2000 亿元人民币的红筹企业，我们预 taoye@ 汪哲健 联系人 测名单为腾讯控股、阿里巴巴、百度、京东、网易、微博； 行 021 2） 未在境外上市：最近一年营业收入不低于 30 亿元人民币且估值不 业 wangzhejian@ 低于200 亿元人民币或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技 专 术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业，属于 题 相关报告 传媒行业有：猫眼电影（在线票务）、一下科技（短视频，主要产 报 1 《观影热潮持续高涨，坚定看好电影产业 品有秒拍）、快手(短视频)、阿里音乐（音乐）、今日头条（新闻、 告 链:传媒行业 2018 年二季度投资策略题》 短视频）。 2018-04-09 2 《避险情绪导致市场波动，重申传媒行业  创新企业 IPO与红筹CDR 回归，流动性压力及成长股提振并存 整体态势向好:传媒行业周报（第 14 周）》 境外上市优质科技股的以CDR 形式回归方面，我们认为CDR 在带来资金流 2018-04-09 动性压力的同时将提高市场对成长股的风险偏好。此外，红筹股以CDR 回 3 《电影市场Q1 表现强劲，建议关注年报及 归将对同行业的 A 股标的的估值形成一定压力，游戏行业估值压力相对明 一季报行情:传媒行业周报（第 13 周）》 显，广告营销行业的估值压力相对较弱。独角兽公司上市方面，一方面将 2018-04-02 会提升板块热