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证券研究报告
2018 年 4 月 10 日
交通运输
1Q18 业绩预览:航空或不达预期,快递或超预期
业绩预览
目标 P/E (x)
交运各子板块 1Q18 业绩预览概述 股票名称 评级 价格 2018E 2019E
中国国航-A 推荐 13.00 15.6 11.8
我们认为航空扣除汇兑损益后盈利或不及预期;机场一季度或略 吉祥航空-A 推荐 19.60 16.0 11.6
超预期;航运板块略低于预期,其中干散货同比改善,集运同比 上海机场-A 推荐 60.00 21.9 20.3
下跌,油运公司或出现小幅亏损;港口板块整体持谨慎态度;快 天津港-A 中性 11.05 20.1 17.9
递业务量增速超预期,有望带动中通、韵达盈利增长~40%;公路 韵达股份-A 推荐 63.15 26.1 21.9
相对符合预期,其中深高速业绩增速有望超预期,宁沪或低于预 深高速-A 推荐 11.91 10.6 8.6
期;铁路仍建议关注广深铁路的客运提价。
宁沪高速-A 推荐 11.49 11.5 10.7
大秦铁路-A 推荐 11.90 9.0 8.8
关注要点 广深铁路-A 推荐 6.50 19.3 22.7
航空:受油价同比大幅上涨拖累,三大航一季度主业利润或仍将 北京首都机场-H 推荐 15.50 10.6 10.1
下降 37%-61% ,盈利或不及预期,当前时点建议密切关注三大航 中外运航运-H 推荐 2.90 14.6 9.5
新航季价格走势;春秋主业利润同比持平,略超预期;吉祥主业 海丰国际-H 推荐 10.65 12.9 11.8
利润下滑 21% ,符合预期。机场:虽然主要上市机场均受民航局 深圳高速公路-H 推荐 10.18 8.0 6.5
控总量措施影响,但春运以保障为主,生产量增长或高于预期。 广深铁路-H 推荐 6.10 15.1 17.7
1Q18 业绩将受益于 2017 年 4 月初起降费提升。预计深圳机场净 深圳国际-H 推荐 21.30 8.2 7.8
利润同比增长 10.2%。
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