独角兽回归A股,优质龙头估值存在向上空间.PDFVIP

股票报告网整理 2018 年 04 月 02 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 零售电商行业研究 买入 行业研究周报 ) 长期竞争力评级：高于行业均值 “独角兽”回归A 股，优质龙头估值存在向上空间 市场数据(人民币） 一周行情回顾 市场优化平均市盈率 16.71 国金批发和零售贸易指数 3411.75  本周，商贸零售 （中信）上涨 1.98%，上证综指上涨 0.51%，深证成指上涨 沪深300 指数 3898.50 4.11%，创业板指上涨 10.11%，沪深300 指数下跌-0.16%。 上证指数 3168.90  行业内上市公司上周涨幅前五分别是：人人乐（+ 14.59% ）、津劝业（+ 深证成指 10868.66 5.55 %）、中央商场（+ 4.64 %）、金洲慈航（+ 3.06 %）、上海家化（+ 中小板综指 10960.15 1.83 %） 本周行业观点  “独角兽”回归 A 股，可以直接 IPO 或者 CDR。3 月 30 日，证监会颁布 4888 《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，鼓励具备技 4595 术优势的新兴行业企业根据自身情况，通过 IPO 或 CDR 方式融资。意见明 4301 确了独角兽回 A 股的行业要求，以及对具体的市值、估值、营收标准等均做 4008 了指导性的规定。 3715 3422  试点范围：互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装 3129 备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。试点公司应具备一定 1 0 0 1 3 3 3 3 3 6 9 2 规模，已在境外上市的企业，市值在 2000 亿人民币以上；未在境外上市的 0 0 0 1 7 7 7 7 1 1 1 1 企业，市场估值在 200 亿以上，且营收超过 30 亿。已在境外上市的中概股 中，腾讯、阿里、百度、京东、网易等5 家公司符合要求。 国金行业 沪深300  行业估值体系向国际靠拢，优质龙头估值存在向上空间。两大互联网零售巨 头阿里、京东均有望以 CDR 形式回归 A 股，假设满足 CDR 发行门槛的海 外上市公司按照总股本的3%增发新股发行 CDR，阿里和京东融资规模或达 相关报告 1000 亿左右。从美股估值来看，阿里巴巴 PE45 倍，京东 2018 年 PS0.8 1. 《1-2 月社零总额增长 9.7% ，品质消费 倍；相比A 股商业龙头苏宁易购 2018 年 PS 估值 0.53 倍，永辉超市2018 趋势延续》，2018.3.19 年 PE36 倍。若阿里、京东以 CDR 方式回归，A 股零售公司估值有望得到