境外QFII的发展历程对我国A股市场的借鉴意义-上海期货交易所.PDFVIP

INTERNATIONAL OUTLOOK 国际视窗 境外QFII的发展历程 对我国A股市场的借鉴意义 The Reference to Chinas A-Share Market of the Development of Overseas QFII 何济生 （广发期货，广东广州 510620） 截止 2016 年 12 月底，我国证券账户市值 概念炒作、垃圾股炒作已经成为证券市场一道 在 10 万元以下的账户比例高达 72.22%，市值 道奇葩的风景。那么 QFII 在引入我国十四年后， 在 100 万以内的比例更是高达 97.17%（图 1）。 为何仍旧没法有力改善该局面呢？本文将对此 散户占比过大倒逼机构行为散户化，跟风炒作、 问题进行简单研究。 ■ 1000 万以上 ■ 500~1000 万 ■ 100~500 万 ■ 50~100 万 ■ 10~50 万 ■ 1~10 万 ■ 1 万以下 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 4 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 66 + 期货与金融衍生品 2017 年 5 月 · 总第九十五期 一、QFII 的含义与作用 二、QFII 在境外的发展历程 QFII（Qualified Foreign Institutional 从上世纪 90 年代初开始，中国台湾（1991 Investors）是合格的境外机构投资者的英文简称， 年）、韩国（1992 年）、印度（1992 年）等境 QFII 机制是指外国专业投资机构到境内投资的 外国家和地区逐步开始了 QFII 制度的摸索，本 资格认定制度。QFII 是一国在货币没有实现完 章希望通过对台湾和韩国的研究获取一些有利 全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下， 于我国证券市场发展的思路。 有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡 （一）中国台湾的 QFII 发展历程 性的制度。 在上世纪 50 年代后，台湾经济逐步恢复， 在严格的资本管制下，外汇无法自由流动， 并取得了连续 40 年平均 9% 的高速增长。高速 国际资本需要在本国政府的