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优先份额仍高估　进取端杠杆恢复 ------分级基金月 2月市场概况 各行业涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心、Wind 分级基金各份额份的净值与价格表现 基础份额的净值表现—— 2月指数有较为大幅的震荡，总体呈现了倒“V”型走势。春节前，股指一路上扬，连续创下新高，但是节后却开始了较为明显的回调，沪深300指数全月小幅收跌了0.50%。从具体板块来看，本月各板块间的走势差距进一步增大，金融地产等大盘股在春节后的跌幅较大，未能再度拉动大盘上行，而电子、医药和信息技术等中小盘个股集中的板块却表现抢眼，涨幅都超过6%。由于指数的走势的分化，股票型分级基金 2月分级股基基础份额涨跌 数据来源：好买基金研究中心、Wind 2月分级债基基础份额 数据来源：好买基金研究中心、Wind 基础份额折价率情况—— 本月，无配对转换机制的分级基金月 无配对转换分级基金整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心、Wind 可配对转换的分级基金在的折溢价， 可配对转换分级基金整体折溢价走势 数据来源：好买基金研究中心、Wind 进取份额的价格与净值表现 2.1分级股基进取份额—— 2月大盘波动幅度较大，上半月大盘继续冲高，但是到了下半月却出现了明显的回调。进取份额方面，跟踪创业板和中小板的基金都获得了相当的正收益，其中表现最好的进取份额为诺安进取，单月扬升了8.11%；而跟踪有色煤炭等资源指数的产品则跌幅较大，鹏华资源B和银华鑫瑞的跌幅都超过了6个百分点。 从二级市场的表现看， 2月分级股基进取份额净值与价格涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心、Wind 如果定义当月进取份额涨幅/基础份额涨幅为当月实际杠杆，把价格涨幅/净值涨幅定义为杠杆弹性，则可以把股票型进取份额的属性在下表中列出。本月实际杠杆最大的是，当月的实际杠杆为。最低的是 从杠杆弹性看，6.37、4.33和2.52。而跟踪中小板和创业板指数的进取份额弹性则相对较弱，弹性多在1以下。 2月分级股基的进取份额概况 　 当月实际杠杆 杠杆弹性 8.61 0.34 浙商进取 2.85 0.41 信诚沪深300B 2.54 0.43 华安沪深300B 2.51 0.45 招商中证大宗商品B 2.23 0.75 信诚中证500B 2.23 1.45 银华鑫利 2.15 0.72 国联安双禧B中证100 2.14 0.94 鹏华资源B 2.07 0.27 国联安双力中小板B 2.07 0.82 申万菱信中小板B 2.05 0.93 南方新兴消费进取 1.98 1.20 金鹰中证500B 1.88 0.45 万家中证创业成长B 1.87 0.17 银华鑫瑞 1.85 0.72 易方达中小板指数B 1.80 0.67 兴全合润分级B 1.71 0.22 长城久兆积极 1.70 0.80 诺安进取 1.68 0.85 中欧盛世成长B 1.68 1.85 国投瑞银瑞和远见 1.66 1.34 泰信基本面400B 1.65 1.21 工银瑞信中证500B 1.64 1.02 泰达进取 1.60 0.71 诺德深证300B 1.60 1.25 建信进取 1.55 1.13 银华锐进 1.53 4.33 华商中证500B 1.50 0.65 长盛同辉深证100等权B 1.38 2.29 长盛同瑞B 1.31 1.04 银华瑞祥 1.23 0.44 工银瑞信深证100B 1.06 6.37 广发深证100B 0.62 2.52 长盛同庆中证800B -2.04 3.67 数据来源：好买基金研究中心、Wind 2.2分级债基进取份额—— 债券市场2月的表现也稳中有升。转债产品在2月涨幅受限，中欧鼎力B和大成景丰B两只产品净值小幅收跌。不过信用债产品表现相对较好，基本都实现正增长，其中信诚双盈B，金鹰持久回报B和中欧信用增利B的净值涨幅都达到或超过了4个百分点。二级市场， 杠杆债券基金的波动率非常大，投资者在选择债券型杠杆基金时，需要了解杠杆债基和普通债基的风险收益完全不同，通过杠杆的放大，波动率可以达到甚至超过普通股票基金，因此适合风险承受能力较强的投资者。 分级债基进取份额净值与价格涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心、Wind 优先份额的价格与净值表现—— 按照约定的收益率，除合润，其他分级股基优先份额的净值增长 二级市场上表现最好的是上涨%和6.90％， 从影响优先份额价格因素 2月分级股基优先份额净值与价格涨跌幅 数据来源：好买基金研究中心、Wind 分级债基优先份