金融市场学课件——债券市场与基金市场.ppt

金融市场学课件——债券市场与基金市场 债券市场 学习目标： 债券的含义及特点 国债、公司债券、可转换债券特点及种类 公司债券及国债的发行过程 债券的承销方式 确定债券发行价格的因素、债券流通价格及主要影响因素 现货交易、期货交易和回购交易的区别 重点：公司债券与国债的发行与流通 难点：债券发行价格的确定，实际利率、可转换债券 债券市场部分的主要学习内容 第一节 债券概论 第二节 公司债券的发行与流通 第三节 可转换公司债券市场 第四节 国债的发行与流通 第一节债券概论 一、债券的定义与特性 1、含义： 债券是债券人依据法律手续发行的、向债权人承诺的按约定的利率和日期支付利息、偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。 最早出现的债券是政府债券，17世纪下半期，荷兰公开发行政府债券，并在阿姆斯特丹交易所上市。 19世纪以后，资本主义经济进入高速发展阶段，工商企业需要筹集大量资金，企业债券开始诞生。 二战后各国债券市场发展迅速，成为与股票市场并列的资本市场的两大支柱。 与股票相比，债券具有如下特点： 第一，发行主体不一。作为筹资手段，无论国际、地方政府、团体机构、工商企业、公司组织都可以发行债券，股票只能由一部分股份制公司和企业发行； 第二，发行人与投资者之间的关系不同。债券是一种债权债务凭证，而股票是所有权凭证； 第三，期限不同。债券有偿还期，到期必须支付本息，股票一经购买，不能退股，只能在二级市场转让； 第四，价格稳定性不同。由于债券票面固定，期限固定，利率固定，价格也比较稳定；而股票价格受公司经营状况、国内外经济形势、公众心理及供求情况等多因素影响，涨跌频繁且震幅较大。 第五，风险程度不同。无论公司经营好坏，债券持有人均可按照规定日期获得利息，并在公司破产清偿时比股东有优先受偿的权利；但股票持有者，尤其普通股票持有者，获利多少完全取决于公司的经营。 第六，会计处理不同。发行债券被视为公司负债，其利息支出是公司的固定支出，可计入成本，冲减利润；股票是股份公司为自己筹集的资本，股票的红利是公司利润的一部分，只有在公司盈利时才能支付。 债券特征 二、债券的分类(教材96-99页） 1、按发行主体分为国债、金融债券和公司债券 2、按偿还期限分为短期债券、中期债券、长期债券 3、按信用方式分为信用债券、抵押债券、担保债券 4、按筹集资金的方式分为公募债券和私募债券 5、按筹资目的分为购买财产债券、合并债券、改组债券和资金调剂债券 6、按发行区域分为国内债券和国际债券 7、按债券利息支付方式分为附息债券、贴现债券、累进计息债券、浮动利率债券、分红公司债券。 附息债券指债券的投资者可以定期获得固定的利息支付，并在到期日收回债券的面值。 8、按本金偿还方式分为设偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券和可转换债券。 债券的分类 三、债券信用评级体系的作用 第一，可以帮助投资者迅速判断债券的风险程度，降低投资风险，节约信息成本，利于正确投资； 第二，企业的筹资成本与效果和企业的信用评级结果密切相关，级别高的企业可以降低融资成本，顺利筹资； 第三，对于市场中介机构、监管机构进行风险控制也有意义。 四、债券市场的形成与功能 1、债券市场的含义 债券市场是不通过银行等金融机构的信用中介作用，资金的需求者与资金的供给者直接进行借贷的直接融资市场，债券是资金供求双方进行资金融通的一种契约或债务凭证。 2、债券市场的功能 ---为各类主体提供稳定筹集资金的主要渠道 ---为投资者提供具有流动性与收益性的金融工具 ---作为公开市场，为中央银行实施货币政策提供了市场机制 ---为政府进行宏观调控提供机制。 第二节公司债券的发行与流通 一、公司债券的发行方式 按其发行方式和认购对象，可分为私募发行与公募发行 按其是否由中介机构协助，分为直接发行与间接发行； 按定价方法，分为平价发行、溢价发行和折价发行。 （一）私募发行与公募发行 1、债券的私募发行：指面向少数特定投资者的发行。 一般来讲，发行的对象主要有两类，一是有所限定的个人投资者，多是内部职工，二是指定的机构投资者，如专业性基金（养老金等），或有密切业务往来的公司、企业等。 2、公募发行：指面向社会非特定投资者的发行，充分体现公开公正的原则。 对于发行者来说，公募发行具有以下优势： --可以提高知名度和信誉度，扩大筹资渠道； --发行的债券可以上市流通，提高债券的流动性和吸引力； ---发行范围大，筹资潜力大。 （二）直接发行与间接发行 一般而言，私募发行多采用直接发行方式