主营业务增长稳定,定增加码新型饭煲.PDFVIP

公 家电 司 2016 年01 月25 日 报 九阳股份 (002242) 告 主营业务增长稳定，定增加码新型饭煲 推荐 （首次） 投资要点 公 现价：17.96 元  厨房小家电前三甲，主营业务增长稳定：豆浆机连续多年占据70%以上的 市场仹额，榨汁机和料理机也位居行业第一，水壶、电磁炉、饭煲和压力 司 主要数据 锅多年保持行业前三。2015 年前三季度收入增长20.15% ，归母净利润增 首 行业 家电 长15.56%,业绩增长稳定。我们预计未来几年由于新型饭煲的拉动会使公 次 公司网址 司业绩持续保持19%左右的收入和业绩增速，进超市场平均预期。 大股东/持股 上海力鸿新技术投资有限公司  盈利能力和运营效率行业领先：2015 年前三季度毛利率 32% ，净利率 覆 /48.20% 10.7%,均处于小家电行业领先水平。应收账款周转率和存货周转率也进高 实际控制人/持股 王旭宁/37.49% 盖 总股本(百万股) 768 于苏泊尔和美的集团。过去4 年分红比率在80%以上。 报 流通A 股(百万股) 763  定增预案加码“铁釜”饭煲：拟収行不超过 5,000 万股，价格不低于 20 流通B/H 股(百万股) 0 元，募集资金不超过10 亿，其中一半资金拟投入“铁釜”饭煲项目。“铁 告 总市值（亿元） 137.89 釜”饭煲采用新型 IH 电磁加热技术，纯生铁内胆，定位于中高端用户（最 流通A 股市值(亿元) 137.09 新款售价1299 元），2015 年销售100 万台，销售火爆产能达到极限。预 每股净资产(元) 4.10 计募投项目未来3 年新增产能300 万台，预计2016 年和2017 年贡献销 资产负债率(%) 38.20 售额6.3 亿和 10.4 亿，收入贡献率7.4%和10.3%，高毛利产品也会改善 行情走势图 公司毛利率水平。日本 IH 电磁加热电饭煲占比64.9%以上，中国每年电 饭煲销量约4 千万台，消费升级换代，市场空间巨大。 300% 九阳股仹 沪深300  投资本来控股，布局生鲜电商：拟出资3000 万美元投资本来控股，持有 200%