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国际金融CA三国分析(法国、爱沙尼亚、沙特阿拉伯) 导读：就爱阅读网友为您分享以下“国际金融CA三国分析(法国、爱沙尼亚、沙特阿拉伯)”资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92的支持! -1- 法 国 法国的经常账户余额与法国汇率走势、利率走势密不可分，但政策对法国CA 账户余额变化的影响更为广泛。 法国在进入20世纪70年代以后，出现通货膨胀、高失业和低经济增长的经济滞胀。 由于石油危机（73年，79年两次油价暴涨）和1974-1975年的经济危机的打击, 1975-1979年法国经济陷入困境，汇率先升后降，实际利率为负，经济实际年平均增长率非常低, 通货膨胀扶摇直上，1979年升至10.6%，CA 账户增长缓慢，1980年，CA 账户再次出现逆差。 1981年密特朗就任法国总统后，把解决失业问题放在首位，实施了脱离法国实际的经济膨胀政策7，导致法国宏观经济进一步失控，尽管82年中断了“膨胀”政策的实施，转为实施以反通胀为主的经济“紧缩”政策，但是由于步子迈的不大，通胀并没有得到明显控制，此时法郎疲软不堪, 法郎无论在国际市场上或在欧洲货币体系内同强货币的比值都有较大幅度下降，法郎被迫在1981年和1982年两次宣布贬值，但这边没能及时缓解外贸逆差，因为此前国内需求过旺导致进口扩大, 使外国商品大最涌进法国市场, 致使法国对外贸易逆差进一步扩大，而国内财政赤字激增，民众信心不足又使得利率上升，使得CA 账户逆差反而在1982年再一次拉大。 于是1983年又进一步推出了更严厉的十点“紧缩” 措施，对价格实行管制，严格控制货币供应量，实行外汇管制，法郎汇率在1980-1985年间直线上升，使得1983-1986 年期间巨额的外贸逆差状况得 -2- 到明显的改善，财政赤字及货币发行增长率下降，严重的通货膨胀得到了控制，经济增长率开始稳定增长，CA 账户逆差减小。 1986年希拉克出任总理后开始实行“紧中有松”的经济自由主义政策，但由于油价下跌，导致能源出口收入减少大半，美元兑法郎汇率持续下降，法郎的升值使法国商品的竞争能力逐步削弱，法国的进出口正好平衡，1986年CA 账户实现少量盈余。 1988年，法国经济走出滞胀，进入了经济低速稳定增长、通货膨胀维持较低水平的新阶段。 1986-1991年，伴随着通货紧缩，由于美元的贬值和欧洲货币体系内部的不团结, 国内利率被急剧提高，1991年，实际利率虽有所下降，但仍维持在7.37%的高位，这使得法郎再次大幅升值20，法国对外贸易逆差又有了较大幅度上升，CA 账户逆差再次出现并加大。21 1992-1997年，利率降低22，法郎汇率总体呈上升态势，法郎的贬值使法国对外贸易一直保持顺差，对经济增长起到了积极的拉动作用，在 1997 年世界经济转好，美国经济连续三年强劲增长的带动下，法国经济随之反弹，CA 账户余额直线上升。23 1998年，欧元的推出使法国经济环境发生很大变化，24使法国同欧盟其他成员国的贸易更加密切，但因国际经济环境恶化（亚洲金融危机及其蔓延的后续影响），外贸未能对经济增长做出应有的贡献，CA 账户余额基本保持不变。25 1999年以来，为应对全球经济增长放缓的影响，欧洲中央银行采取了更加宽松的货币政策，货币供应量增加，银行贷款利率不断降低，美元兑欧元汇率持续走高，26欧元的贬值给法国经济发展带来很大影响，经常账户余额有所上升。27 但是2000年，受世界石油价格剧烈波动和美国经济急剧减速等外部不利经济环境的影响，法国CA 账户余额大跌，法国经济增长逐渐减缓。28 2001年以来，欧、日、美三大经济体同时处于经济周期的下降阶段，并且三大经济体的衰退有相互强化的趋势，这给法国经济的回升造成了很大困难，欧元升值不利于法国扩大对外贸易，2002年法国经济没有出现大的回升，经常账户余额继续下降。29 2002年，美国经济走软和欧元的正式流通，导致美元对欧元的汇率“出现戏剧性变化”，30 2002-2008年间，欧元大幅度升值。欧元区内经济政策的协调难度较大，成为促进经济回升的制约因素，同时法国背负着巨大的财政赤字，使法国难以进行较大幅度的减税和降息，这使利用积极财政政策刺激经济增长受到很大制约，法国经常账户余额不断下降，在2005年再次出现逆差后仍然不断下降。31 在加上2007年美国次贷危机的显现32到2008年全球性金融危机的影响，欧元的再次升值，法国在2008年-2009年CA 账户余额逆差仍然处于高位。 -3- 爱沙尼亚 爱沙尼亚是最早从苏联独立出来的国家之一。独立后, 爱沙尼亚成功地实现了从计划经济向市场经济的转型, 从1996- 2007 年( 1999 年除外) 经济年均增长为8. 2% , 成为俄罗斯及独联体国家乃至世界其他转型国家的样板。2004年