2009年保荐代表人胜任能力考试培训之财务管理讲义教程.pptVIP

（五）保留盈余的资本成本 保留盈余的资本成本与普通股的区别在于没有筹资费 三、加权平均资本成本 KW＝∑ ＫjＷj 式中： Wj——第j种个别资金占全部资金的比重（权数）。 权数的确定 账面价值 市场价值权数 目标价值权数 [例题6]：某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（ ）。A.目前的账面价值 B.目前的市场价值 C.预计的账面价值 D.目标市场价值 答案：D 四、 财务风险与经营风险的含义 企业的风险 企业 风险 经营 风险 财务 风险 衡量 经营杠 杆系数 衡量 财务杠 杆系数 衡量 总杠杆 系数 风险的含义 经营风险：由于商品经营上的原因给公司的收益（息税前利润）带来的不确定性。 财务风险：由于企业决定通过债务筹资而给公司的普通股股东增加的风险。 例题7． 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。（ ） （2006年） 【答案】√? 例题： 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险（ ）。 答案：√? 六、杠杆的含义 在财务管理中杠杆的含义： 在财务管理中杠杆是指由于存在 固定性费用，使得某一变量发生较 小变动，会引起另一变量发生较大 的变动 （一）经营杠杆系数（熟悉） 1、概念： EBIT=（P-V）Q - F 不变 2、经营杠杆系数 DOL= △EBIT/EBIT △Q/Q (定义公式） 经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage) DOL= △EBIT/EBIT △Q/Q 定义公式 计算公式： DOL= Q（P－V） Q（P－V）－Ｆ =边际贡献/EBIT =M/(M-F) [例题8] 经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ） [答案]√ 解析：经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动。 [例题9]：若某一企业的经营处于盈亏临界点状态，错误的说法是（ ） 此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 此时的营业销售利润率等于零 此时的边际贡献等于固定成本 答案：B 五、财务杠杆系数 1、概念： EPS= （EBIT - I）X（1-T）-D N 2、财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage） DFL= △EPS/EPS △EBIT/EBIT (定义公式） 财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage） 定义公式： DFL= △EPS/EPS △EBIT/EBIT 计算公式： DFL= EBIT EBIT － I [例题10]：财务杠杆效益是指( )。 A.提高债务比例导致的资金成本降低 B.利用现金折扣获取的利益 C.利用债务筹资给企业带来的额外收益 D.降低债务比例所节约的利息费用 答案：C 总杠杆系数（DEGREE OF TOTAL LEVERAGE） = △EPS/EPS △Q/Q △EBIT/EBIT △EBIT/EBIT X = △EPS/EPS △Q/Q DTL = DOLⅹDFL DTL = DOLⅹDFL = M M-F X EBIT EBIT-I = M M-F-I [例题11] 融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。 A．总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B．总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C．总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D．总杠杆系数越大，企业经营风险越大 E．总杠杆系数越大，企业财务风险越大 答案：ABC [例题12]在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（　） A.　增加产品销量　　　　　　　　　　B.　提高产品单价 C.　提高资产负债率　　　　　　　　　D.　节约固定成本支出 答案：ABD [例题13].某公司的经营杠秆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长 l倍，就会造成每股收益增加( )。 A、1．2倍 B、1．5倍 C、0．3倍 D、2．7倍 [答案]D 第七部分  掌握成本性态的概念，按成本性态对成本的分类，量本利分析中损益方程式的计算，边际贡献、盈亏临界点的概念及计算。熟悉安全边际的概念及计算，影响利润各因素的变动分析。 一、成本性态的概念及按成本性态对成本的分类 成本性态：