年月非金属矿物制品业PMI指数点评：PMI下跌_季节因素为首因---.pptVIP

* 12/1/9 12/2/9 12/3/9 12/4/9 12/5/9 12/6/9 12/7/9 12/8/9 12/9/9 12/10/9 12/11/9 12/12/9 [table_main] 维持 田东红 12 王愫 23% 18% 13% 8% -12% -2% -7% 3% 28% CHINA SECURITIES RESE ARCH 证券研究报告·行业动态 行业动态模板 PMI 下跌，季节因素为首因 --2012 年 12 月非金属矿物制品业 PMI 指数点评 [table_indusname] 非金属类建材 12 月非金属矿制品 PMI 大幅下跌，季节因素为主要原因 非金属矿物制品业 12 月 PMI 40.52，低于历史 12 月份的均值 [table_invest] 0420 增持 45.39%。继十一月环降 8.27 后，继续下降 4.80。扣除季节性因素 后， 月份非金属矿物制品业 PMI 为 48.09，环比 11 月份的 48.14 变化很小。从季调趋势项的结果来看，行业 12 年较为平稳，略 低于荣枯分界线。 五个分项指标中，生产量、新订单和主要原材料库存环比分别下 降 10.15、7.75 和 7.49，对综合指数下降的贡献度分别为 53%、 48%和 16%。雇员和供应商配送指数环比分别增加 3.01 和 1.38 个百分点，对综合指数贡献度为-13%和-4%。 采购环节：购进价格下降有利于未来降低成本 采购环节与上月比，采购量、购进价格、主要原材料库存和供应 商配送时间分别为 41.42、49.83、44.93 和 48.32，分别下跌 9.45、 5.29、7.49 和 1.38 个百分点；进口上升 7.69 个百分点至 52.68。 企业采购量降幅大于主要原材料库存，说明生产量有所下降。购 进价格下降有利于企业降低成本，提高未来的盈利能力。 生产环节：生产量萎缩，雇员扩张为旺季储备 生产量指数为 32.11，环比下降 10.15 个百分点，比上月降幅收窄。 非金属矿物制品业下游需求进入淡季，生产量季节性萎缩。而雇 员指数增加 3.01 至 50.73，由上个月的收缩转为扩张，没有受生 产量下降的影响而降低人员数量，一方面是看好明年生产，另一 方面也是对春节期间招工困难的提前储备。 tiandonghong@ 010执业证书编号：S1440510120013 wangsu@ 010执业证书编号：S1440512070015 发布日期： 2013 年 1 月 7 日 市场表现 [table_industrytrend] 营销环节：订单下滑，库存上升 新订单和现有订货分别下跌 7.75 和 4.03 个百分点至 33.7 和 35.04。 建筑建材 上证指数 产成品库存上升 10.25 个百分点至 60.24。出口订单增加 10.71 个 相关研究报告 百分点至 49.79。产成品库存在生产量萎缩的前提下仍大幅增加， 反应了需求的萎缩。同时未来的价格弹性也将受到一定程度的抑 制。 全国 PMI：显示需求平稳，库存升至中高位 2012 年 12 月中国制造业 PMI 为 50.6，环比微增 0.03 个百分点。 本月分项数据中，订单基本持平，购进价格回升，库存小幅增加。 预计 2013 上半年 PMI 均会有较好表现。历史上看，全国 PMI 和 非金属矿物制品业 PMI 的变动方向基本一致，但非金属矿物制品 业 PMI 的变动幅度更大。目前全国 PMI 已经基本企稳，非金属 矿物制品业受益于城镇化的刺激、3 月两会的召开、一季度信贷 的传统放松以及二季度旺季的到来等因素。 [table_report] 12.12.28 12.12.26 2013 年投资策略报告之玻璃行业 篇：玻璃行业将好转 2013 年投资策略报告之水泥行业 篇：行业向好，积极配置 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 非金属类建材 行业动态研究报告 投资策略：由估值修复到业绩兑现，继续关注白马股 12 月上证综指上涨 14.6%，非金属建材板块涨幅为 20.3%，表现强于大市。管材板块的月度涨幅最大，为 27.45%，以永高股份为首的塑管由于原料价格低位，销量放大，业绩增幅大且有保障，表现优异。PCCP 行业 表现有所分化，龙泉股份新签订单量最大，且业绩兑现最快，因此领涨。可关注其余 PCCP 企业业绩兑现情况。 玻纤行业月度涨幅次之为 23.70%，其中主要是中国玻纤涨幅较大，目前继续看好玻纤行业：13 年供给减少 十几万吨；