09天房债发行推介材料.pptVIP

低利率是09公司债净价较低的主要原因 09天房债的高利率将改变这一局面 公司债遭投资者疯抢-其他公司债 * 房地产行业长期景气 GDP增长是房地产发展的持续推动力 住房供不应求的局面将长期存在 供需矛盾突出，房价将维持稳定 房地产行业显示出持续的高增长能力 * 房地产行业仍将持续快速发展 国房景气指数显示房地产行业强劲复苏 2009年全国商品房销售超出预期 过去十个季度营业收入平均增长率（%） 行业表现强于市场 7月以来的政策微调有利于行业健康发展 * 天津房地产市场热度延续 房地产成交量持续走高 新建住宅月度成交均价攀升 在滨海新区开发开放政策及国家扩大内需鼓励居民住房消费等多项政策作用下，天津市购房需求持续放大。 2009年8月新建住宅成交套数和面积环比7 月分别增长了11%和6%。成交价格从4 月开始连续四个月出现上涨，至7 月，新建住宅成交均价创出新高，达到7713 元/平米，较3 月上涨18%。 * 宏观经济政策方向短期内不会转向 金融机构存款余额持续增长 货币供应量增长稳定 鉴于目前国际国内经济形势依然不容乐观，就业形势严峻，国民经济复苏的基础还不稳固，短期内我国不存在通货膨胀压力，因此国家不会出台严厉的紧缩政策。 胡锦涛主席和温家宝总理先后在多种场合指出，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。 * 宽松的政策背景降低了债券的利率风险 稳健转向从紧时期 宽松时期 继续实施适度宽 松的货币政策 回顾历史走势，在适度宽松的政策基调下，1年期央票利率短期内将难以触及1年期定存水平。 在货币政策稳健趋于从紧时期，1年央票基本跟随1年定存，而宽松时期则基本低于定存利率。1年期央票利率从2005年11月开始逐渐回升到1年定存水平时，用了接近6个月时间，这个过程也是十分渐近的。 从上图有理由判断，近期内1年期央票利率上涨空间有限，且上升过程将比较缓慢，因此预期市场基准利率将基本保持稳定。 1年期央票和1年期定期存款利率走势 * 发行人为本期债券提供了三重保险 天津市房地产开发经营集团有限公司为本期债券提供了全额不可撤销连带责任保证担保。 发行人将其持有的评估价值为35,633.34万元的股权为本期债券提供质押担保。 发行人将评估价值为人民币7,868.56万元的房产为本期债券提供抵押担保。 三重担保 * 评级报告观点：债券违约风险很低 根据鹏元资信评估有限公司《天津市房地产发展（集团）股份有限公司2009年3亿元公司债券信用评级报告》，本期公司债券的信用等级为AA，安全性很强，违约风险很低。 * 违约责任是对发行人的强大制约 若公司不能按时支付利息或债券到期不能兑付本金，对于逾期未付的利息或本金，公司将根据逾期天数按罚息利率向债券持有人支付利息，罚息利率为在本期公司债券利率水平上加收50%。 如发行人违约将被重罚 同时将至少采取如下措施 不向股东支付已宣告但未派发的现金股利； 暂缓重大对外投资、收购、兼并等资本性支出项目的实施； 调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金； 与本期债券相关的公司主要责任人不得调离。 * * （七）还本付息的期限和方式 本期公司债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。 （九）信用级别及资信评级机构 经中诚信评估综合评定，公司的主体信用等级为A-，本期公司债券信用等级为AA-。在本期公司债券的存续期内，资信评级机构每年将对公司主体信用和本期公司债券进行一次跟踪评级。 （十）债券受托管理人 本期公司债券的受托管理人为安信证券股份有限公司。 （十一）发行对象 1、网上发行：持有登记机构开立的首位为A、B、D、F 证券账户的社会公众投资者（法律、法规禁止购买者除外）。 2、网下发行：在登记机构开立合格证券账户的机构投资者（法律、法规禁止购买者除外）。 （十二）发行方式 本期公司债券发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。网上认购按“时间优先”的原则实时成交；网下认购采取机构投资者与主承销商签订认购协议的形式进行。 本期公司债券网上、网下预设的发行数量占本期公司债券发行总量的比例分别为10%和90%。发行人和保荐人（主承销商）将根据网上发行情况决定是否启动回拨机制，如网上额度全额认购，则不进行回拨；如网上认购不足，则将剩余部分全部回拨至网下；采取单向回拨，不进行网下向网上回拨。 （十三）承销方式 本期发行的公司债券由保荐人（主承销商）安信证券股份有限公司组织承销团，采取余额包销的方式承销。 （十四）发行费用 本期公司债券发行费用预计为募集资金总额的1.4%。 * * 在存量资金面趋紧的大背景下，未来债市资金面主要取决于其增量资金的 变动，而这最终将取决外汇占款和