四个故事看懂2015年vc剧变.pdf

分析：四个故事看懂2015年VC剧变 论文类别：计算机 - 互联网研究 上传时间：2015/12/17 15:12:00 论文作者：未知 今年VC行业正在发生前所未有的变化，而中国VC史上也有几个值得纪念的 年份：2001年，创投崛起元年，拓荒者们登上历史舞台，IDG崭露头角；2005 年，创投挺过寒冬，外资基金大量进入，本土创投迎来新生，机构发生大裂 变；2009年，创业板出炉，人民币基金募投管退全链条被打通。经过了近20 年的快速发展，2015年的VC行业已经进入到成熟阶段，这一年，VC2.0趋势持 续发酵、跨界明星继续涌现、VC开始登陆资本市场、 “两头在外”成为历史词 汇……VC市场格局正在变化。“拥挤”的VC ——你为什么要走？ ——再不创业就老了。 人们问起离开的缘由，徐哲一句话割断了明里暗地的所有猜测。 八年，从投资经理到合伙人，才30岁出头的他在这个日资投资机构里正如鱼 得水，甚至独立募集了一支基金，有全权的决策权在握，有明星项目在手。但 人嘛，难免想看看更高处的景致，创立新基金成为创始人是投资人躲不过的诱 惑。 “创业是一直的心愿，关键是节点。”这个解释没有权力斗争团队不合这些 关键词来满足看客们的八卦欲，却合情合理。 十年前，沈南鹏离开携程入主红杉资本，徐新离开霸菱投资创立今日资本， 没有彼时的孤注一掷也就没有今日的如日中天。这些漂亮的成绩单已经被载入 史册，而徐哲已经感觉到，历史又将重演。2013年，达晨创投合伙人、副总裁 傅哲宽创立启赋资本，IDG合伙人张震、高翔以及副总裁岳斌创立高榕资本； 2014年，鼎晖高级合伙人王晖、软银中国合伙人赵刚、景林资产董事总经理朱 忠远创立弘晖资本，红杉资本合伙人曹毅创立源码资本……新的标杆不是已经 成立，就是在成立的路上，徐哲不愿错过这个机会。 不止徐哲，VC2.0的浪潮在2015年还在继续，一批有经验的GP离开原有的 老牌机构创立新的基金，他们是创业者背后的创业者。虽然以往只需要思考 “投资”这一件事，单飞意味着要考虑品牌、考虑运营、考虑机构生计，但他 们依然义无反顾。 当然，今年下半年，这股热潮也出现了些许减退，一方面是老牌机构在积极 修改carry机制，调整内部架构，如君联资本总裁陈浩所言，新生代投资机构 的出现从长远看对整个行业发展来说未必是坏事，代表着新想法、新形式，但 这波人才流失对原有机构来说必然是损失；而另一方面，二级市场今年7月开 始的震荡已经波及一批LP，承诺好的几千万几个亿被一句 “再等等”折算成空 头支票，大型机构都难以独善其身，新基金的募资难度可想而知。 2015年，跨界明星踏入投资界的趋势更加明显。为人称道的Star VC在2015 年再添新鲜血液黄渤、章子怡，Angelababy的AB capital愈加风生水起，央 视主持人张泉灵被纳入傅盛麾下的紫牛基金……各路跨界明星只需钩钩手指就 抵得上普通VC大费周章地PR一个月，而创投先天就带有高收益的基金，跨界 之势自然不可阻挡。 2015年前11个月中外创投机构共新募集了472支基金，大量VC 的涌入即将 触及洗牌按钮，整个行业的格局在10-20年左右将会被重新改写。 除了新生代的持续加入，今年机构的另一大变化在于VC也开始登陆新三板。 去年，九鼎挂牌新三板，成为国内第一家成为公众公司的PE机构，此后中科招 商、硅谷天堂紧追不舍，今年VC们则开始筹谋此事，天星资本、创新工场也申 请了挂牌新三板，VC们也已不满足于只为他人做嫁衣裳。翻身的人民币基金 一个美元基金出身的人成立了新机构竟然宣布未来一段时间内只募人民币基 金。 王平之前管理的是一家外资投资机构，他用了7年时间从投资经理做到了中 国区管理合伙人。2014年，这家机构在王平的主导下成功募集了一支规模为2 亿美元的人民币基金，人民币基金无论在募集来源、法律基础、退出途径、投 资限制方面跟美元基金都有很大差异，当时没有想到的是这次独立募资的经 验，成为日后王平出来创立新基金的前奏。 为什么不募美元？这个市场钱多，何苦要舍近求远？王平回答说，当前人民 币基金的募资环境与前些年已经不可同日而语。 今年7月，清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东在会上曾指出，过去的15 年，VC/PE 的募资和退出都在国外，阿里巴巴的上市就是 “两头在外”的高 潮。从2015年开始，未来的5年、10年是 “两头在内”的时代，募资和退出 将发生在国内市场。 除了人民币基金的大翻身，今年募资的另一大特点是政府引导基金的大规模 入场。总理 “双