Ch7 金融市场.ppt

第七章 金融市场 Financial Market 本章主要内容 金融市场的功能 金融市场的分类 货币市场 资本市场 第一节 金融市场的功能 提高资源配置效率 增进社会福利 第二节 金融市场的构成 按契约性质：债务市场和股权市场 按在交易和发行中的地位：一级市场和二级市场 按交易场所：场内交易市场和场外交易市场 按期限长短：货币市场和资本市场 按金融交易支付特征：现货市场、期货市场 按金融创新程度：传统金融市场、衍生品市场 一、债务市场和股权市场 所谓债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等； 债务工具是由借款方开出的，在未来某一特定日期支付一定数额货币的一种契约。 大部分债务工具是一种支付年利的协议。 一、债务市场和股权市场 所谓股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型的股权市场就是股票市场。 股票是一种持有者拥有的分享股票发行人净收益权利的股权，大部分股票是普通股。 由于这种工具没有到期日，因此被视为长期证券。 二、一级市场和二级市场 一级市场（发行市场，primary market） 是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。 二级市场（流通市场，secondary market） 是投资者相互之间交易过去发行的证券的金融市场。 一级市场 二级市场 证券发行之后，其持有者转让证券的交易市场。 一、二级市场的联系 三、场内交易市场和场外交易市场 二级市场可分为场内交易市场和场外交易市场。 场内交易市场又称交易所，证券的买主和卖主（或他们的代理人或经纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。 场外交易市场，又称柜台市场。在这个市场上位于不同地区的拥有证券存货的交易商向与他们联系并愿意接受他们价格的任何人在柜台上买卖证券。 四、货币市场和资本市场 货币市场(money market)是短期债务工具（期限为1年以下）交易的金融市场； 资本市场(capital market)则是中长期债务（期限在1年和1年以上）和股权工具交易的金融市场。 货币市场主体情况 获得现实的支付手段， 不是为了进行投资 货币市场特点 一般在3～6个月之间，最长不超过1年。 如国库券期限为3个月、6个月、9个月和12个月。 资本市场结构 提供1年以上期限的贷款； 把期限1～5年的贷款称为中期贷款； 把期限在5年以上的称为长期贷款。 资本市场特点 金融工具期限长 第三节 货币市场 同业拆借市场 短期国债市场 国债回购市场 票据市场 大额存单市场 一、同业拆借市场 同业拆借市场：是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。 其交易对象为各金融机构的多余头寸。 同业拆借市场交易频繁且量大，能准确地反映资金供求的状况，因而同业拆借利率也就成了货币市场乃至整个金融市场的指标利率。 美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。 一、同业拆借市场 存款准备金是为防止商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足而向中央银行缴纳的资金储备。 商业银行的法定准备率必须与其存款负债保持中央银行所规定的最低比例。 通常，中央银行对准备金不支付利息。 一、同业拆借市场 同业拆借资金主要用于弥补存款准备不足、票据清算的差额和解决临时性周转资金的需要。 ? 特点 同业拆借市场是一个无形市场，即交易双方并不聚集在某一特定的场所，而是使用现代化通讯设备进行拆借的市场。 通过电话、电传成交，借款方无需提供担保抵押。 一般为日拆，今借明还，拆借一天。 伦敦银行同业拆放利率(London inter-bank offered rate, LIBOR) 伦敦银行同业拆放利率：是伦敦金融市场银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币的利率。 是伦敦金融市场乃至于国际金融市场的关键性利率，许多浮动利率的融资工具在发行时都以该利率为参照。 CHIBOR SHIBOR 中国从1996年开始形成全国统一的银行同业拆借市场利率CHIBOR。 为打造中国的基准利率体系，2007年1月4日起开始正式对外公布上海银行间同业拆借利率SHIBOR。 二、短期国债市场 短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券。具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征，是各国最重要的货币市场。 发行数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行时间有定期和不定期两种。 在我国，不管是期限在1年以内还是1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，均称为国库券，其实际上是中长期国债。 二、短期国债市场 ? 功能 对发行者来说，可以弥补国家财政收支差额。 对于投资者来说，是融通短期资金的重要市场。 对于中央银行来说，是贯彻其货币政策的首要场所——公开市场业务。 二、短期国债市场 国库券是一种贴现式证券，发行时按照一定的利率贴