金融chap11.pptVIP

2、紧缩性财政政策 主要通过削减政府支出和增加税收两种方式。 紧缩性财政政策的几种方式： 一是增加税收，使企业和个人的利润和收入减少，从而使其投资和消费支出减少； 二是削减政府的财政支出，以消除财政赤字、平衡预算，从而消除通货膨胀的隐患； 三是减少政府转移支付，减少社会福利开支，从而起到抑制个人收入增加的作用。 (二) 收入政策（成本性通胀） 收入政策的理论基础是成本推进型的通货膨胀。收入政策指通过限制提高工资和获取垄断利润，控制一般物价的上涨幅度。 这种抑制性的收入政策主要有以下几种形式： 工资、价格管制。即由政府颁布法令，强行规定工资、物价的上涨幅度，甚至暂时冻结工资和物价。工资、价格管制通常采用道义劝告和指导、冻结工资等手段进行。 利润管制。利润管制是指政府强行限制大企业或垄断性行业的利润，从而抑制通货膨胀。 （三）收入指数化政策(减轻通胀的分配效应) 收入指数化政策又称指数联动政策，指对货币性契约订立物价指数条款，让工资、利息、证券收益以及其他收益部分地或全部地与物价指数相联系，使各种收入随物价指数（100%或部分）的升降而升降。 收入指数化政策在消除收入的不公平分配方面的作用是有限的：因为收入的调整往往滞后于物价的实际上升；并不是所有的合同中都有指数化条款；指数化强化了工资和物价交替上升的机制，容易导致工资和物价螺旋式的上升。 （四）货币学派的单一规则 单一规则：货币政策是指将货币供应量作为唯一的政策工具，并制定货币供应量增长的数量法则，使货币增长率同预期的经济增长率保持一致，又称稳定货币增长率规则。 单一规则会降低公众的通胀预期，有助于防止通胀。（以美国为例，货币量的年增长率宜保持在3～5％） 11.2 通货紧缩及其治理 一、通货紧缩的定义 通货紧缩（简称通缩）是与通货膨胀相对立的一个概念,通常意义上的通货紧缩是指商品和劳务价格的普遍持续下跌或货币价值不断上升的过程。 对通货紧缩的定义主要可分为“单一标准”和“多重标准”两大类。 通货紧缩的“单一标准”：西方经济学的主流观点都采用通货紧缩的唯一标准：即通货紧缩是物价总水平的普遍、持续下降。 通货紧缩的“多重标准” ：通货紧缩不仅包括物价总水平的持续下降，而且也要包含货币供应量的持续下降、经济衰退或经济增长率的持续下降。 由于通货紧缩是一个复杂的现象，用单一标准加以判断更为简单有效。 三、通货紧缩基本理论 （一）纯货币的通货紧缩理论：货币数量减少 机理：根据费雪方程（MV=PY），当货币流通速度V与真实产出Y趋于稳定时，货币存量的下降导致通货紧缩。 霍特里（Hawtrey）的纯货币解释：银行单方面收缩信用—利率提高—生产活动压缩—消费者收入减少—总需求减少—价格下降—批发商的订货减少—生产者的订单减少—生产活动再压缩—消费者收入再减—总需求再减—价格再降。 （二）通货紧缩的金融结构理论 费雪的“债务—通货紧缩理论” ：过度负债 机理：经济繁荣——负债增加—过度负债—流动性缺乏—降价抛售商品—物价下跌—债务真实价值上升—破产的可能性加大—再降价抛售商品。 跳出循环：在通货紧缩过程中，债务清算的速度永远赶不上债务真实价值增长的步伐。只有当过度负债被大规模的企业破产强制性消除以后，通货紧缩才能停止，新一轮繁荣与萧条的更替才会重新开始。 过度负债的金融结构性成因：对借贷的管理太松。 （三）非货币金融的通货紧缩理论 1、通货紧缩的储蓄—投资分析 投资过度论：通货紧缩的原因是生产结构的失调，在于繁荣时期生产性投资过度。消费品的供给增加了，需求却在降低，价格必然下跌。 消费不足论：引起通货紧缩的原因总不外乎是消费量的不足。消费不足的原因：投资过度下的资本积累使生产超过消费力；收入分配的不平等、人口老龄化、社会保障的恶化等引起。 2、技术进步的通货紧缩效应 技术进步会通过降低单位商品的劳动量使得价格水平降低从而引起通货紧缩。 熊彼特及其继承者认为：通货紧缩的出现既是经济发展的必然，也是信息时代的一个显著特征。 四、通货紧缩的影响 （一） 抑制消费和投资，导致经济衰退。 通货紧缩，货币的购买力上升，延迟消费，商业活动萎缩。 物价的持续下跌，实际利率上升，投资减少。 居民和企业的这些行为都会减缓经济的增长，甚至可能形成经济衰退。 （二）通货紧缩容易引起银行业发生危机 通货紧缩使抵押品贬值，企业不能偿还贷款，银行将出售抵押品，贷款者的净资产减少，加速破产过程，银行不良资产增加； 通货紧缩加重了贷款者的实际负担，当产品价格出现非预期下降,企业的盈利水平大幅下降，削弱了贷款者归还银行贷款的能力，银行贷款面临的信用风险随之增大；银行经营环境的恶化会使人们对银行产生一种不信任感，人们一方面将钱放在手边，不存入银行，另一方面会把