最新坚持价值成长投资主线,关注细分行业龙头投资机会.pptVIP

* 主要内容 板块回顾：行业涨幅TOP3，出口零售趋稳 投资风格：从资金+股市驱动转向精选优质个股 投资标的：精选个股，关注价值成长和细分行业龙头投资机会 3.1 精选个股：把握价值成长和细分子行业龙头双主线 * 股市调整，让市场焦点重回基本面，我们重点推荐价值成长投资主线。 海澜之家：预计全年业绩同比增30%+，商业模式具有进入壁垒，员工持股计划提供安全边际，具有供应链金融基础。 森马服饰：童装高增长，休闲服恢复性增长，打造儿童产业+时尚产业两大生态圈。 富安娜：业绩稳健，参股跨境电商，产业链延伸方向有大数据、智能家居、互联网金融等。 罗莱家纺：业绩稳健，成立5大产业基金，股权转让给创二代可期待后续项目落地。 奥康国际：预计15年业绩反转超预期，参股兰亭集势打造新商业模式，未来仍有外延预期。 鲁泰A：棉价逐渐企稳可期待业绩改善，拟出资10亿回购股份彰显公司信心。 从风险偏好提升角度来看，可关注细分子行业龙头 跨境电商：关注打造跨境电商平台联盟的跨境通。 体育产业：关注贵人鸟（多行业布局，参股虎扑）、探路者（偏重冰雪行业）、浔兴股份（聚焦篮球行业）。 动漫产业：美盛文化（围绕自有IP打造生态圈，迪士尼概念股）。 * 推荐标的1：海澜之家（600398）国民品牌，模式创新，管理优秀，具有千亿市值公司潜力 公司模式创新具有壁垒，符合消费趋势，平价男装行业暂无对手，业绩逆势高增长。 创新模式：上游整合供应商+赊销模式，下游采取类直营模式，切中产业链利益分配痛点 我们预计全年可以实现250亿零售，业绩将保持40%+的高增长，预计中报收入和净利润实现40%+增长，我们预计未来三年CAGR公司收入将保持30%左右的高增速。 公司目前阶段相当于90年代的优衣库，内生、外延仍有空间。 公司目前增长来自内生（30%）和外延（20%）。未来将继续深耕二三线城市，逐步进军一线商圈，推荐大店战略，与万达签署战略合作协议抢占购物中心优质资源，此外公司有望拓品类，比如童装和家纺。 电商业务高速增长，与线下同款同价同时，全国门店可退换货，14年零售4亿，预计15年将实现零售8亿元左右。 团队具备互联网思维，员工持股计划提供安全边际，未来有望进军供应链金融。 公司管理优秀，团队具备互联网思维，整合上下游资源已形成良性循环的生态圈，具备供应链金融的基础。 盈利预测：预计15/16/17 年EPS 分别为0.70/0.86/1.04 元，对应PE 分别为23/19/16 倍，有望成为行业内千亿市值公司，维持买入评级。 * gggggggg hhhhhhhhhhhh * gggggggg hhhhhhhhhhhh * gggggggg hhhhhhhhhhhh * gggggggg hhhhhhhhhhhh * gggggggg hhhhhhhhhhhh * gggggggg hhhhhhhhhhhh gggggggg hhhhhhhhhhhh gggggggg hhhhhhhhhhhh gggggggg hhhhhhhhhhhh 坚持价值成长投资主线，关注细分行业龙头投资机会 证券分析师： 王立平 A0230511050052 研究支持： 许一帜 A0230114070001 2015.07.27 ——申万宏源纺织服装2015下半年策略 * 主要内容 板块回顾：行业涨幅TOP3，出口零售趋稳 投资风格：从资金+股市驱动转向精选优质个股 投资标的：精选个股，关注价值成长和细分行业龙头投资机会 1.1 板块走势回顾：年初至今行业相对收益为44.1% 截至7月24日，纺织服装板块相对申万A指收益为44%，服装家纺表现相对稍好。 纺织制造板块：绝对收益76%，相对收益32%； 服装家纺板块：绝对收益96%，相对收益52%； 横向比较，纺织服装相对申万A指的表现处于所有申万一级行业的上游。 * 所属申万一级行业累计超额收益（相对申万A指） 资料来源：Wind、申万研究 2014上半年纺织服装行业指数走势 资料来源：Wind、申万研究 1.2.1 纺织制造:出口无回暖迹象，纺织品出口好于服装 2015年上半年纺织服装出口较为一般，除2月以外出口数据均同比下滑，我们预计2月大幅增长是由于2015年棉价逐渐企稳短期补库存带来的。 2015年1-5月纺织服装出口额同比下滑3.6%，其中纺织品出口同比下滑1.4%，服装出口同比下滑5.1%。 * 资料来源：海关总署、申万研究 我国纺织品和服装出口金额增速 1.2.1 纺织制造:棉价企稳，预计2季度龙头业绩有望改善 内棉价格稳中有降，龙头业绩有望改善。 外棉价格：国际种植面积持续下滑，中国对外棉需求减弱，预计外棉将保持平稳态势。 内棉价格：预计内棉价格稳中有降，现货价格下跌空间不大，国储棉目前仍在