人大最新版-财务管理--第7-9章.ppt

第七章 长期投资概述第一节 企业投资概述 一、企业投资的意义 （一）企业投资是实现财务管理目标基本前提 （二）企业投资是发展生产的必要手段 （三）企业投资是降低风险的重要方法 二、企业投资的分类 （一）直接投资/间接投资 （二）长期投资/短期投资 （三）对内投资/对外投资 三、企业投资管理的基本原则 （一）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 （二）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 （三）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。 （四）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。 第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类 二、固定资产投资的分类 （一）根据投资在生产过程中的作用分 （二）按对企业前途的影响进行分类 （三）按投资项目之间的关系分类 （四）按增加利润的途径进行分类 （五）按决策的分析思路来分类 三、固定资产投资的特点 四、固定资产投资管理的程序 （一）投资项目的提出 （二）投资项目的评价 （三）投资项目的决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价 第二节 投资决策指标 固定资产投资决策的程序一般可分为： 第二节 投资决策指标 一、现金流量 现金流量的概念 某一时期流入或流出某一系统的现金数量 现金流入CIt（CASH INPUT） 现金流出COt（CASH OUTPUT） 净现金流量NCFt（NET CASH FLOW ） NCFt=CIt-COt 通常把NCFt简称为现金流量 （一）现金流量的构成 营业现金流量的计算 考虑税收的营业现金流量 为什么折旧不属于现金流出？ 折旧是对固定资产磨损的一种补偿，固定资产的投资价值已计为初始先进流量（现金流出），因此，若将折旧计为营业现金流出是一种重复计算。 折旧是人为计入成本、鼓励投资的一种经济范畴，它并不是真正意义上的现金流出；相反，它是企业可以支配使用的一笔资金来源。 为什么利息支出不属现金流出？ 投资评价所处的角度不同，对利息支出的处理就不同。站在企业全部投资的角度，利息支出属于内部转移支付，不为现金流出；站在权益资本的角度，利息支出就应为现金流出，此时，可在现金流量中单独列出。 在贴现现金流量方法中所采用的贴现率，已经考虑了债务资本的成本，因此，在现金流量中再考虑利息支出造成重复计算。 （二）现金流量的计算 步骤： 第一步，计算年折旧额 第二步，计算每年的营业现金净流量 第三步，列出现金流量计算表 （根据现金流量的构成） 例：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为 6 000元，每年的付现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增计修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。 第一步：计算年折旧额 第二步：计算营业现金净流量 甲方案的营业现金流量计算表 单位：元 乙方案的营业现金流量计算表 单位：元 第三步：列出现金流量计算表 投资项目现金流量计算表 单位：元 第三步：列出现金流量计算表 投资项目现金流量计算表 单位：元 （三）投资决策中使用现金流量的原因 利润与现金流量的差异在于： （1）购置固定资产付出大量现金时不计入成本 （2）将固定资产的价值以折旧的形式计入成本时，又不需要付出现金 （3）计算利润时不考虑垫支的营运资金及其回收的时间 （4）计算利润的销售收入中有未收到现金部分 二、投资决策指标 （一）非贴现现金流量指标 1. 静态投资回收期 （PP） Payback Period （2）若每年的NCF不相等时，不能直接用公式 例：前例中大华公司的乙方案 单位：元 投资回收期指标的优缺点 例：试用静态投资回收期指标比较如下两方案