国际经济学第二章 外汇课件.ppt

第二章 外汇与外汇市场 王 奕 本章导读 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第一节 外汇概述 第二节 汇率 第二节 汇率 第二节 汇率 汇率的形式 二、汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的标价方法 汇率的种类：买入汇率、卖出汇率和中间汇率 汇率的种类：买入汇率、卖出汇率和中间汇率 汇率的种类：基本汇率和套算汇率 中间价套算汇率 买入和卖出价的套算汇率 买入和卖出价的套算汇率 即期汇率和远期汇率 远期汇率报价计算 远期汇率报价计算 远期汇率报价计算 汇率的种类：名义汇率、实际汇率和有效汇率 第三节 外汇市场 一、外汇市场的概念 1、外汇银行-外汇市场的主体 2、外汇经纪人-三类：一般经纪人、跑街经纪人、经纪公司 3、中央银行 4、进出口商及其他外汇供求者 外汇市场结构 外汇市场交易层次 三、外汇市场的功能 1、国际清算 2、套期保值 3、投机 四、世界主要外汇市场 1、伦敦外汇市场 2、纽约外汇市场 3、东京外汇市场 4、香港外汇市场 第四节 外汇市场交易 外汇市场交易类型(一) 套汇 直接套汇 三角套汇 判断三个市场三种货币之间是否有套汇机会，可以用下面的方法进行判断：通过汇率套算，将间接套汇转化为直接套汇。具体来说，将其中两个市场上的汇率进行汇率套算，得到另一个市场两种货币之间的一个套算汇率，这个套算汇率，是通过在前两个市场进行连续的买卖可以实现的汇率（兑换关系）。这样就将三角套汇的判断转化为直接套汇，从而按照直接套汇的判断方法，对套算汇率和第三个市场的汇率进行比较，从中判断是否有套汇的机会，以及按照哪种交易顺序贱买贵卖，以获取套汇收益。 精确地来说，在比较汇率时，只有当某一个汇率的大价小于另一个汇率的小价时，才有套汇机会。这是因为，以基准货币来说，客户买入时，是用大价，卖时用小价。换句话说，在便宜的地方买时，是用该地的大价，在贵的地方卖时，是用小价。 三角套汇 三角套汇 三角套汇 尝试法：以一个单位的货币投入测试最终收益是否大于1。 首先，对汇率报价变形整理，整理成货币符号首尾衔接的形式。 然后，测算单位货币投入的收益。用三个汇率报价中的小价（前面的价）连乘测算。该乘积表明：按照从上到下的三个市场的循环顺序，在任一个市场上投入一个单位的基准货币，通过连续的买卖，最终可买回的该种货币的数量，即最终受益。针对此题，如果在纽约市场投入1个美元卖出，通过连续的买卖，最终收益就是该乘积；如果在伦敦市场投入1个英镑卖出，通过连续的买卖，最终收益也是该乘积。简单地说，在第一个市场上投入1个单位的第一个货币，通过连续的买卖，可获取的最终收益。 由于乘积大于1，表明该顺序正确；否则，顺序应相反。 由于目前持有瑞郎，为便于计算，所以将顺序调整为从瑞郎开始。 注：如果不考虑业务过程，单纯计算收益，当连乘积＞1时，收益＝本金×连乘积；当连乘积＜1时，收益＝本金×大价倒数的连乘积。 注：大价的倒数积是按照从下往上的顺序，在任一市场投入1个单位计价货币，通过连续的买卖，最终可买回的该货币的数量。 外汇市场交易类型(二) 不论是买入套期保值还是卖出套期保值，其目的都是用远期头寸抵补将来的现货头寸，将买卖外汇的汇率固定下来，以规避汇率波动对将来的收付款项所造成收益或成本方面的影响。 从保值对象看: ⑴避免国际贸易中汇价变动的风险。国际贸易合约的签订与最终的货款的清算之间有很长一段时间，如果汇率发生变动，企业有可能不仅不能盈利，反而可能亏损。 ⑵避免投资或债务到期时汇率变动的风险。如套利收益的确定。 ⑶外汇银行为平衡其远期外汇持有额而进行远期外汇交易。客户进行远期交易，实质把风险转嫁给银行，银行为避免承担风险，也需对不同期限、不同币种的头寸进行平补。 套期保值 套期保值 外汇投机。投机（Speculation）是投机者根据对有关货币汇率变动趋势的分析预测，故意保留外汇多头或空头，或通过买卖现汇或期汇，建立某种货币的受险头寸(Open　Position)，以希望在汇率实际发生变动后，获取风险利润的一种外汇交易。在外汇市场上,投机可分为两种：一种是即期外汇投机，一种是远期外汇投机。 外汇市场交易类型（三） 三、掉期交易 掉期交易的示例 例如： 如果客户想从银行借入瑞士法郎3个月，而银行此时很难从货币市场上拆借到瑞士法郎，但是银行借到美元很容易，于是银行就可以在货币市场和外汇市场上完成两个操作来满足客户的要求。银行会这样操作：先借入美元3个月，在即期市场上卖出美元买进瑞士法郎，将瑞士法郎贷放给客户，银行为了避免瑞士法郎3个月后贬值给其带来兑换成本增加的风险，此时进行一个掉期交易来规避