中国企业跨国并购的风险分析——以联想并购ibm pc业务为例.pdfVIP

摘 要 中国企业跨国并购的风险分析 ——以联想并购IBM PC 业务为例 在过去的2016 年，在国外经济疲软，人民币下行压力持续增加，国内经济 结构面临迫切转型的大背景下，我国多数产业处于升级与转型的关键时期，越 来越多的中国企业希望通过并购实现大规模整合。因此，2016 年中国企业跨国 并购数目相比往年有所增加，但是因为并购前的战略风险、金融风险、东道国 政府的压力以及并购后的整合问题等，我国虽然并购案例数呈现逐年增高趋势， 但成功率却一直处于低位。因此企业在跨国并购交易中会遭遇哪种风险，哪种 风险对并购结果的影响较高以及如何防范交易中的各类风险，显得尤为重要， 也成为各企业学习和探究的重要方面。 本文主要以联想并购IBM PC 业务为案例分析，采用定性和定量分析相结 合的方法详细深入地分析了该案例的并购全过程。在定性分析方面，以联想 2005 年到2014 年年报作为数据支撑，企业微观分析与其行业的宏观分析相结 合，得到了中国企业跨国并购主要面临三大类风险，战略风险、交易风险以及 整合风险。在定量分析方面，主要采用模糊层次分析法，定义战略风险、交易 风险以及整合风险为该模型的准则层，下面又细化十个指标层，构建风险评估 矩阵，进行一致性检验，模糊评价计算得到各个风险因子的风险程度，最后加 权平均计算出并购案的风险等级。联想并购IBM 的并购风险等级评分为76.47， 表示此次并购风险良好，成功率较高。 关键词： 跨国并购，风险分析，模糊评价，层次分析法，风险防范 I Abstract Risk Analysis of Cross-border MA of China Enterprises A Case Study of Lenovos Acquisition of IBMs Global PC Business With the sluggish economy overseas, continuously increasing downward pressure of RMB and the urgent transformation for domestic economic structure, most of the industries in China have entered a key period of upgrade and transformation in the past year of 2016, a growing number of Chinese corporations hoping to realize large-scale integration through merge and acquisition.Therefore, cross-border MA explodes among Chinese companies in 2016. However, success rate of MA cases is low while the total number of cases is increasing year by year because of the pre-decision strategic risks, financial risks, pressure from host countries and the integration problems after MA. As a result, it is particularly important for corporations to realize that what kind of risk they may encou