商业银行跨区域资本配置与内部资本市场效率——基于2007—2013年A股上市银行分部数据的研究.docVIP

商业银行跨区域资本配置与内部资本市场效率——基于2007—2013年A股上市银行分部数据的研究 基于 2007—2013年 A股上市银行分部数据的研究 王峰娟 王 储 张中琳 (北京工商大学商学院／国有资产管理协同创新中心 100048 中国农业银行北京分行 100080) 【摘要】商业银行作为大型金融企业集团，其内部资本市场是否有效是一个很有意义的话题。但截至目前，我国 关于商业银行 内部资本市场的研究仍十分鲜见。本文以跨地区经营的 A股上市商业银行为样本，研究发现，我 国商业银行的内部资本市场总体上是有效的；银根紧缩时期银行内部资本市场效率会有所下降；与国有股份制 商业银行相比，其他股份制商业银行在从事内部资本跨地区配置活动时更加重视分部的盈利能力，其资源配置 效率更高；另一方面，国有股份制商业银行在进行资本配置时会更多地将资本转移至经济发展水平相对较低的 地区，其他股份制商业银行则并没有表现出明显的地域偏好。这一研究结果表明，我国国有股份制商业银行在 统筹区域经济发展方面做出了一定的贡献，但在一定程度上存在资源配置效率的损失。 【关键词】跨区域资本配置 内部资本市场效率 银根紧缩 所有权性质 一 、 引言 随着我国经济逐渐步入新常态发展阶段，调整经济结 构、优化资源配置 日益成为经济发展的主题。商业银行作 为社会资源的配置中介 ，在我国的国民经济体系中占据重 要地位，其资源配置有效与否直接关乎我国未来经济发展 的稳定。近年来，我国的商业银行在维持高速增长的同时 也面临着来自利率市场化改革、互联网金融冲击等多方面 的压力和挑战。在银行业面临转型的时代背景下 ，对我国 商业银行的内部资本配置问题进行研究 ，不仅可以补充和 完善金融企业内部资本市场理论，对推动我国银行业的改 革与发展也具有重要意义。 除地方性城市商业银行外，我国的大型商业银行大都 跨地区经营。银行总行的主要职责之一就是引导资本在各 分部间的合理配置，以保证运营效率，提高财务绩效。这 种资源配置的场所与机制被称为内部资本市场 (Internal Capital Market，ICM)。银行内部资本市场作为一种调节和 优化资源配置的手段与机制，正逐渐引起学术界和实务界 的关注。2O世纪 90年代以来 ，国外一些学者 (Houston et a1．， 1997； Campello，2002； Cremers et a1．， 2009； Holod and Peek，2010；等等)开始关注银行内部资本市场 ，并 且发现银行内部资本市场确实存在并发挥着调配资源的作 用。而我国学者对银行资源配置效率的研究大多集中于银 行对企业的信贷资源配置领域 (叶康涛和祝继高，2009； 万良勇，2010；朱凯等，2010；孙亮和柳建华，2011；盛 丹和王永进，2013)，极少有文献从内部资本市场角度关注 银行内部的资本流动以及分部间的资源配置问题。本文基 于我国9家 A股上市商业银行 2007-2013年的地区分部数 据对我国上市银行内部资本市场的资源配置效率和资源配 置机制进行了研究。与以往研究相比，本文的主要贡献在 于首次以银行地区分部 的内部利息净收入比率作为衡量内 部资本转移的变量对我国商业银行的内部资本市场效率进 行了测度。同时，本文首次尝试将宏观经济因素、所有权 性质因素引入银行内部资本市场效率研究，从而填补了国 内这一研究领域的空白。 本文其他部分的安排如下：第二部分是文献 回顾与评 价，第三部分是理论分析与研究假设，第四部分是研究设 本文受到国家社科基金面上项目 “内部资本市场对企业集团成长的作用机制研究” (1 1BGL022)、教育部新世纪优秀人才支持计划 项 目 “内部资本市场的 ‘多币效应’研究” (NCET一0890)、北京市教委人文社科 面上项 目 “内部资本市场：边界、效率与构建” (SM201010011008)以及北京工商大学国有资产管理协同创新中心项目 “国有企业内部资本市场体系研究”(G的资助。 36 计，第五部分是实证检验，最后一部分对全文进行总结， 提出相关政策建议，并指出了本文的不足与未来研究方向。 二、文献回顾与评价 Williamson(1975)首次正式提出了 “内部资本市场” 这一概念。他认为在联合大企业中存在着一种机制，它将 各条渠道的现金流集中起来，投向于高收益的项 目或部门， 这种机制被称为 “内部资本市场”。Stein(1997)认为， 同性质的分部组成的企业集团因其较低的透明度使得经营 者更愿意运营内部资本市场。研究银行内部资本市场的学 者以 Stein等人的理论研究为基础，认为银