08.8财务风险预警控制的相关研究前沿.ppt

;研究内容;1.引言;出现财务危机的风险;资金链断裂风险;（2）财务风险预警的信息;　　;利润资产泡沫成堆;关联交易虚假绩优;委托投资事与愿违;低收益高分配带来高风险;盲目担保引火烧身;控股股东沦为蛀虫;三角债严重易酿债务危机;账目长期纠缠不清或处于混乱状况　　;内部缺乏监督机制;追逐短期利益,导致债台高筑;管理者损害企业利益;（3）财务风险预警流程;财务风险预警要素与流程;(4)财务风险预警控制的技术方法;预警模型法的四大类型;Z-Score模型;Z-Score模型评价标准;改进Z-Score;日本开发银行Z值预测模型;日本开发银行Z值评价标准;台湾Z值预测模型 ;台湾Z值预测模型的评价标准;Edmister小企业模型;Edmister小企业模型的取值;Edmister小企业模型的取值;（5）财务风险预警四阶段及其警兆表现;财务风险预警发展期及其警兆表现;财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现;（6）财务风险预警控制模式; ;2、财务外部环境风险预警感应度---先导警兆指标;（2）识别环境风险的定量分析方法----预警矩阵法 预警指数+安全指数（预控指数）=100% ① 其中：;② 第一、判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。 第二、计算金融环境风险临界值——银行贷款临界值。;采用判别分析法计算金融环境风险临界值的步骤;判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。;第三，根据本企业年经营活动现金流入量和相应的预警设置临界比值，计算出企业负债利息支出和银行贷款的预警临界值。;（3）外部环境风险的感应度计量理论与法---基于CAPM的财务风险度量研究;风险的分类：系统风险与非系统风险;资本资产定价模型（CAPM,Capital Asset Pricing Model） ①理论探源 1990年诺贝尔经济学奖得主马可维茨于1952年创立的代表作《投资组合的选择》，展示了在既定的收益率水平下，利用投资组合选择，可使投资风险最小。 1990年诺贝尔经济学奖另一得主夏普于1963年提出简化的“单指数模型”，于1965年提出CAPM。 1976年罗尔对CAPM提出挑战，罗斯发展了CAPM,于1976年提出套利定价模型（APT）。;②马可维茨的现代投资组合理论 投资项目 ，将收益抽象，由收益率 表示，将风险抽象，由方差 表示。 即用二维向量 ，描述最优资产组合问题。 收益最大化 其中， 为投资组合收益的期望值 为第种资产的期望回报率 为资产组合中第种资产占总资产的权重;风险最小化 s.t 其中， 为第种与第种资产回报率的协方差 表示权重系数与非负性，资产不能出现空头 权重之和为1，表示资产无闲置资本;③马可维茨（Harry A.Markowitz）的有效边界模型 资产组合的有效边界（Efficient Frontier） 条件：①平均投资报酬率的概率分布为正态分布 ②市场的有效性，即信息可知 ;④夏普（William Sharp）关于CAPM的假设： 无风险资产存在假设：无风险的金融资产，如国库券 风险收益预期一致假设：即风险与收益的有效边界只有一条 投资组合有效选择假设 ⑤托宾的分离定理 投资者选择不同的资产组合——现金资产与风险 资产的不同组合与搭配，分解成两种选择： ★风险资产最佳组合点的选择 ★投资者按“风险—收益”偏好所进行的现金与风险资产搭配比率的选择;⑥资本市场线（CML——Capital Market Line） ;⑦证券市场线（SML——Security Market Line）;⑧系统风险的度量指标—— 系数 ：第i种股票的收益率 ：股票市场的平均收益率 的经济涵义： 某股票收益率波动的幅度为股票市场收益率波动幅度的倍数。 ;套利定价模型（APT） 为第i种资产的收益率 为第i种资产的预期收益（可知信息） 为资产i对宏观环境系统风险的感应度 为宏观环境系统变化因素