变革定繁荣,转型催分化,蓄势待崛起.PDFVIP

股票报告网整理 2015 年12 月8 日 行业研究 评级：推荐 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 变革定繁荣，转型催分化，蓄势待崛起 021 daipj@ 联系人： 高超 S0350115010010 ——证券行业2016 年年度策略 010808 gaoc@ 主要观点：  2015 年券商板块整体表现不佳，业绩增速快的小市值标的相对较好。虽然今年券商行业业绩实现爆发增长，但券 商板块表现不佳，截止11 月27 日，券商板块跑输指数近30%。我们认为造成券商板块跑输指数的主要原因主要 是两方面：高起点、降杠杆。除去年初上市的次新股外，西部证券、锦龙股份、山西证券等业绩增速较快且流通 市值小的券商标的收益率居前。  当资金端遇到资产端，资本市场大繁荣可期。我们认为股票市场的整体性高估源于资产荒，注册制和多层次资本 市场改革将为股市引入源源活水，而居民理财习惯