5-相对风格指数成分股市值分配(3).pdfVIP

2010/08/25 金融工程 / 指数研究 相对风格指数成份股的市值分配 —风格指数系列研究之五 分析师 在《金融工程-风格指数系列研究之四-100806：纯风格指数设计新视角》中， 谢 江 我们创新性的提出了 45 度旋转投影法，从全新角度实现了纯风格指数成分股 SAC 执业证书编号:S1000209100220 755 8249 2392 xiejiang@ （即纯风格子集）的有效甄选。 联系人 在指定的样本空间内，除去纯风格子集之外的部分则是风格特征相对不明显的 汪 洋 股票集合，我们称之为中间子集。对于这类股票，通常我们需要将其市值根据 755 8208 0078 wangyangsz@ 某种规则在价值和成长两个维度上进行划分，从而使得相对价值和相对成长指 数市值之和等于样本空间总市值，以满足穷尽型指数的特征及要求。 本文中，我们深入探讨和比较了相对风格指数成分股在成长和价值两个维度上 进行市值分配的若干方法。对于国内较为常见的相对截取式，我们指出其缺陷， 并详细介绍了改进版的旋转阶梯式，以及空间离散式。实证表明，空间离散式 较分段式而言更贴切的反映了股票的实际风格属性，是更为合理的相对风格指 数成分股市值分配方法。 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 目 录 一、相对风格指数编制关键步骤及市值分配常用方法 3 1.1 相对风格指数编制关键步骤 3 1.2 相对截取式 3 二、市值分配方法的改进与创新 4 2.1 旋转阶梯式 4 2.2 空间离散式 5 三、实证比较 6 四、小结 9 图表目录 图 1 相对风格指数市值分配 3 图2 相对截取式 4 图3 旋转阶梯式 5 图4 空间离散式 6 图5 上证 180 相对风格指数 7 图6 深证 300 相对风格指数 8 2 金融工程报告类别 2010/08/25 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 在《金融工程-风格指数系列研究之四-100806：纯风格指数设计新视角》中，我 们创新性的提出了 45 度旋转投影法，从全新角度实现了纯风格指数成分股（即纯风 格子集）的有效甄选。 在指定的样本空间内，除去纯风格子集之外的部分则是风格特征相对不明显的股