月行业配置策略：新兴看估值 传统看成长.pdfVIP

策略研究 行业配置 2月行业配置策略：新兴看估值，传统看成长 2月行业配置策略：新兴看估值，传统看成长 22月月行行业业配配置置策策略略：：新新兴兴看看估估值值，，传传统统看看成成长长 投资要点 投资要点 投投资资要要点点 以消费和新技术行业作为主线的观点我们坚持不变， 这两个方向是中国未来较长时期内经济最有活力和发展 空间的领域，在投资方向上也可长期坚持。 需要调整的是具体行业选择，在宏观调控预期强烈， 对经济增长前景担忧升温的背景下，对估值的考虑会更加 突出。估值相对合理或较低的行业防御性相对较好，有望 在市场调整周期中取得相对收益。因此2月建议重点关注 两大主线板块中的低估值行业，并适当关注其他低估值行 业的阶段性防御作用。 消费行业中，建议配置2011年动态PE约15倍和21 倍的家用电器和商业；新技术行业中，建议配置2011年 动态PE约16倍和23倍的交运设备和机械设备；资源属 性行业中，建议配置2011年动态PE约13倍的采掘；传 统周期性行业普遍估值较低，建议关注其中成长性较为确 2010.1.25 2010.1.25 .11..2255 定的建筑建材和化工。 2月行业配置建议为，重点关注消费和新技术板块中 研究员 研究员 研研究究员员 估值相对较低的行业，适当关注低估值传统行业中成长性 卢振宁 卢振宁 卢卢振振宁宁 相对较好的行业。建议超配机械设备、建筑建材，低配公 执业证书编号：S0320207010027 执业证书编号：S0320207010027 执执业业证证书书编编号号：：SS00332200220077001100002277 用事业，标配其他行业。建议依次重点配置机械设备、建 电话：020335 筑建材、化工、采掘、交运设备、家用电器、商业等行业。 电邮：garry_lu@ 相关报告 相关报告 相相关关报报告告 －《广州证券12月行业配置策略： 应对政策收紧风险》2010.11.26 敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 7 页 策略研究 4.1重点关注：配置时机的选择 4.1重点关注：配置时机的选择 44..11重重点点关关注注：：配配置置时时机机的的选选择择 在2010年，我们始终坚持消费和新技术行业