外汇市场业务讲义.pptVIP

4. 外汇掉期交易（Swap Transaction） 是指在外汇市场上，交易者在买进一种货币的同时，卖出交割期不同、等额的同一种货币的交易，以防止对外短期投资的汇价风险。 实质是套期保值，但两笔交易同时进行。 主要形式有： 1. 即期对远期：买进即期的同时卖出同金额的远期。 2. 即期对即期：买进卖出同金额的即期，交割日相差一天 3. 远期对远期：买进一种较短远期的同时卖出同金 额的较长的远期。 2011.9 * 即期对远期 一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。 此时，公司可以采取以下措施： 叙做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元，买入相应的日元， 3个月远期买入500万美元，卖出相应的日元。 通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。 2011.9 * 即期对远期，课本P239 美国公司 GBP/USD=1.7500/10 一个月远期 30 /20 一个月远期汇率1.747/1.749 2011.9 * 即期对即期（p240） 交割日相差一天： 今日对明日 明日对后日 外汇银行为避免短期资金拆借的风险而采用。 2011.9 * 远期对远期（P240） 同时做两笔反方向的等量同货币不同交割期的远期外汇交易。比如长期对短期 2011.9 * 掉期率（Swap Rate） 掉期交易的成本：取决于两笔交易所采用的汇率的差额，即掉期率。 为了与货币的借贷利率或投资报酬率比较，往往要换算为年率： 掉期年率或升贴水年率＝掉期率*12／（即期汇率*月数) 2011.9 * 掉期交易应用 银行利用掉期交易轧平头寸 解决外汇合约延期问题 调整外汇的交割日期 规避汇率风险 2011.9 * 5.套利交易 （1）抛补套利 套利者把资金从低利率国调往高利率国的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险。 （2）非抛补套利 单纯把资金从低利率国调往高利率国，不同时进行反向交易防范风险。 2011.9 * 例 如果某英商持有英镑120万, 当时纽约市场上年利率为6%, 伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为 1英镑=1.7500-1.7530美元, 3个月的远期汇率为 1英镑=1.7160-1.7200美元, 试问该英商应将120万英镑投放在哪个市场上? 利润是多少? 这种操作过程如何? 这种行为称什么? 2011.9 * 解答： 在伦敦市场获得本息和利息共：120*（1+10%*3/12）=123万英镑 ????? 在纽约市场获得本息和利息共：120*1.7500*(1+6%*3/12)/1.7200=123.92万英镑 ????? 所以该英商应将120万投放在纽约市场 ??????利润是123.92-123=0.92万英镑 ????? 这种行为称为抛补套利或抵补套利 2011.9 * 6. 外汇期货交易 在有形交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格进行远期外汇买卖的一种交易。 1972年在芝加哥商品交易所问世。 外汇期货与远期外汇交易极其相似，都是以合约形式事先约定汇率和交割期，而非即日交易。 但其最显著、最重要的特征是外汇期货合约的标准化。 2011.9 * 标准化合约 外汇期货合约（Foreign Futures Contracts） 　　外汇期货合约是一种交易所制定的标准化的法律契约。该合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。在实践中，交易双方很少进行实际货币的交割，而是在到期前作反向操作使原有合约对冲掉。 2011.9 * 标准化合约内容 交易币种 IMM(美元兑英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎、澳大利亚元） LIFFE(英镑、美元、瑞士法郎、日元) 合约面额，规定面额 IMM英镑25000、瑞士法郎125000、日加拿大元100000 交割月份：以3、6、9、12月作为交割月份 交割日前：不同交易所规定不一， IMM规定是到期月份的第三个星期三。 价格波动：规定价格变动的最低限和日价格变动最高限 2011.9 * 外汇期货合约的基本要素 1、交易单位（trading unit）：交易所对每一份期货合约的规定的交易数量。 2、最小变动价位（minimum price change）: 交易所规定