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中期票据信用评级报告 江苏沙钢集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对江苏沙钢集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AAA “公司”）的评级，反映了公司作为中国特大 本期中期票据发行额度：10 亿元 型钢铁生产企业，在产能规模、区域优势、技 本期中期票据期限：3 年 术水平、研发实力以及产品结构等方面具备的 偿还方式：每年付息、到期一次还本 发行目的：补充营运资金和偿还银行借款 综合优势。联合资信同时关注到，钢铁行业原 材料价格持续上涨、公司铁矿石对外依存度 评级时间：2018 年4 月20 日 高、债务结构不尽合理等因素对其信用基本面 财务数据 带来的不利影响。 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 未来，公司仍将围绕钢铁主业，通过对现 现金类资产(亿元) 126.31 98.49 120.38 121.49 资产总额(亿元) 1138.95 1088.71 1214.93 1289.88 有生产线进行技术改造，调整产品结构，提高 所有者权益(亿元) 409.54 437.21 458.47 509.98 高附加值产品比例，公司综合竞争力有望进一 短期债务(亿元) 427.81 463.05 387.65 401.82 步提升。联合资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 115.97 57.32 146.98 128.23 全部债务(亿元) 543.78 520.37 534.63 530.05 本期中期票据的发行对公司现有债务水 营业总收入(亿元) 1371.27 1205.19 1116.15 418.24 平有影响较小，公司经营活动现金流和 利润总额(亿元) 26.24 13.90 39.29 20.07 EBITDA(亿元) 98.80 81.54 104.52 -- EBITDA 对本期中期票据的保障能力很强。 经营性净现金流(亿元) 250.82 60.58 78.70 21.75 基于对公司主体长期信用以及本期中期 营业利润率(%) 6.22 4.00 8.12 8.64 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本 净资产收益率(%) 5.16 2.30 7.06 -- 资产负债率(%) 64.04 59.84 62.26 60.46 期中期票据到期不能偿付的风险极低，安全性 全部债务资本化比率(%) 57.04 54.34 53.83 50.96 极高。 流动比率(%) 90.72 87.83 91.34 94.88 经营现金流动负债比(%) 41.26 10.33 13.25 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.50 6.38 5.12 -- 优势 EBITDA 利息倍数(倍) 4.26 4.00 5.75 -- 1．公司是中国最大的民营钢铁企业，本部是 注：公司 2017 年第一季度财务数据未经审计。