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中期票据信用评级报告 衡阳市城市建设投资有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 衡阳市城市建设投资有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA+ “公司”）是衡阳市城市基础设施的投资建设 评级展望：稳定 主体。联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）对公司的评级反映了近年来衡阳市 本期中期票据发行金额：5 亿元 区域经济和财政实力不断增强，并在资产注 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 入、财政资金支持以及基础设施建设项目回购 偿还方式：在本期中期票据第 3 个及其后每个 等方面给予公司大力的支持。同时联合资信关 付息日，公司有权按面值加应付利 注到，公司资产流动性偏弱、债务规模逐年增 息赎回本期中期票据 加以及伴随衡阳市未来项目建设力度的不断 募集资金用途：偿还银行借款 加大，公司将面临一定的融资压力等因素对其 评级时间：2018 年 3 月 7 日 经营和发展带来的不利影响。 财务数据 随着城市建设力度的不断加大，公司基础 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 设施建设业务规模呈扩大趋势，衡阳市不断增 现金类资产 40.58 49.13 91.89 176.09 强的财政实力为公司持续获得政府支持提供 资产总额(亿元) 439.10 569.31 669.58 822.89 了保障，公司业务规模有望进一步扩大，联合 所有者权益合计(亿元) 269.57 328.88 354.63 358.13 短期债务（亿元） 29.33 41.63 59.36 41.18 资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 108.44 124.54 167.13 235.20 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 全部债务(亿元) 137.77 166.17 226.49 276.38 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 营业收入(亿元) 18.86 22.32 22.79 18.52 对相关条款的分析，认为本期中期票据清偿顺 利润总额(亿元) 4.78 4.46 4.46 3.55 序等同于其他普通债券/债务工具，同时，赎回 EBITDA(亿元) 9.02 8.78 10.85 -- 权设置使本期中期票据不赎回可能性较小。 经营性净现金流(亿元) -2.73 3.21 2.57 19.67 营业利润率(%) 17.27 18.84 10.03 12.64 公司经营活动现金流入量对本期中期票 净资产收益率(%) 1.77 1.35 1.23 -- 据保障程