房地产行业从近期上海发放多张预售证谈起：三四线销售仍将支撑今年的全国销售.pdfVIP

[Table_Summary] 三四线销售仍将支撑今年的全国销售 ——从近期上海发放多张预售证谈起 重大行业事件点评报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 房地产行业 2018.04.12/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO]  核心观点 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 1、上海近期发放多个高价盘预售证，并不表示政策放松 TEL: 010 3 月份上海连续发放了多张高价盘预售证，引起市场猜测。实 E-ma il： hanzhenguo@foundersc.co 际上这些新推的高价盘均价并没有大幅超过前几期的推盘，有 m 些甚至低于一期的价格。我们预计年内上海、以及其他一线城 [Table_Author] 联系人： 夏亦丰，薛丹彬 市的预售证都不会出现大规模放松，只是部分高价盘在经过去 T EL ： 年一年无法入市的情况下，选择接受政府的指导价，因此这些 E-mail ： xiayifeng@foundersc.co 囤积的楼盘在表面上出现了集中入市的现象。其中原因包括：1） 重要数据： m 进过一年多的拉锯后，资金成本显著上升，房企需要快速回笼 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 132 现金。2）部分房企今年仍然需要冲规模，因此希望能够尽早锁 总股本(亿股) 2594.66 定业绩。 销售收入(亿元) 13943.98 2、一线城市销售数据均呈现下滑趋势，预计年底增速回正 利润总额(亿元) 2412.40 一线城市成交面积、金额都出现下滑，上海成交均价同比增幅 行业平均PE 54.99 扩大。我们认为一线城市销售将保持平稳偏紧，预计在2018 年 平均股价(元) 10.11 底增速回正。一线城市成交与政策变动基本同步，热点二线城 市成交则前置于政策。热点二线城市调控政策方向明确，我们 行业相对指数表现： 认为成交不会出现大幅度回升。今年三四线城市的成交增速将 [TABLE_QUOTEINFO] 继续受益于最后一轮县级去库存，销售中枢维持上升趋势，但 60000 边际增速可能放缓。 19% 50000 11% 40000 3、今年三四线对全国的影响大于一二线，预计本轮紧缩期持续 30000 3% 到三季度末 20000 -5% 10000 2017 年因城施策使得城市分化并支撑了全国的上涨。我们从历 -13% 0 4 7 0 1 / / 1 / 7 7 / 8