金融期货的最基本功能.ppt

金融期货的基本功能;金融期货的概述;金融期货的种类;货币期货：又叫外汇期货是金融期货中最早出现的衍生品，它是指协议双方同意在未来某一时期，根据约定价格（即不同货币转换的汇率）买卖一定数量的某种外汇的可转让的标准化协议。 进行外汇期货交易的交易所众多，其中CME国际货币市场和美国纽约期货交易所的交易品种最多、规模最大，其中有代表性的三种外汇期货是： （1）以本国货币为基础的货币对外汇期货合约 （2）交叉汇率外汇期货合约 （3）外汇指数期货合约 外汇期货包括以下币种：日元、英镑、欧元、美元等，2005年芝加哥商业交易所推出人民币期货合约。 另外：黄金期货是指期货合约以黄金为标的物的合约，黄金具有金融和商品的双重属性，在过去几千年来一直担任着国际货币工具的角色，因而在这里将其归类为金融期货。;利率期货是指这种期货合约是双方约定在??来某个时间按约定的条件买卖一定数量的某种长、中、短期利率工具，同样有可转让性和标准化的特征。 货币市场上的利率工具有短期国债、同业拆借、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议、欧洲美元存单等；资本市场上的包括各国政府发行的中长期国债、地方政府债券、金融机构债券、公司债券等，还包括国际市场上的外国债券、欧洲债券等。 常见参考利率：国债利率、LIBOR、HIBOR、欧洲美元定期存款单利率和联邦基金利率 ;股权类期货：是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约。 1.股票期货是以市场流通的实际股票作为标的物的期货合约，与股指期货用来对冲系统风险不同，股票期货针对的是单只股票或少数几种股票，因而规避的是投资者非系统风险。 2.股指期货：股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，其设计的初衷是通过同时利用股票指数组合规避非系统风险、利用期货合约对冲机制规避系统风险从而达到套期保值的目的。 最具代表性的股票指数有美国的道·琼斯股票指数和标准·普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、香港的恒生指数、日本的日经指数等。 2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立，于2010年4月开始了沪深300股指期货合约交易。 新加坡交易所（SGX）于2006年9月5日推出以新华富时50指数为基础变量的全球首个中国A股指数期货;;一、套期保值功能;二、价格发现功能;二、价格发现功能;三、投机功能;四、套利功能;中国金融期货现状;案例分析：; 2015年4月，我国证券市场上推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数。另外，管理层为了刺激股指期货交易，多收取佣金，在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保证金，鼓励裸卖空等，使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机和2015年的大股灾。 股指期货市场做空者不乏两类:一是套保需求,二是投机做空。不可否认,由于近期市场剧烈动荡,一些基金和融资盘通过做空期指以对冲正股风险,通过期货套保,高位套牢者持有股票的同时卖出股指期货,这样就可以减少账面的亏损。但是,期指市场的巨大卖盘,三大期指尤其是IC1507频频跌停,已经不能用套保来解释了,必然存在一种甚至多种势力的恶意做空。 从盘面分析看,每次下跌都是从期指开始,股市的下跌紧随在期指之后,所以说做空股指期货可能才是本轮股灾的导火索。;具体步骤： 1、由于期指实行的是T+0，空头主力可以每天都开空单，当日结清赚钱，因此空头可以通过股指期货做空股市。 2、在每天股票的现货市场上，空头不计成本地把上证300和中证500等涵盖的标的股票往跌停板上砸，逼迫上述标的股票的融资盘（包括配资盘）不断卖出，并造成踩踏。 3、每天临近收盘，空头用做空股指期货赚的钱，在股票现货市场上，在跌停板位置大量买入股票，作为下次在现货市场上砸盘的筹码。因此，每天下午2点半之后，大盘准时大跳水，千股跌停。这是空头砸盘并造成踩踏的结果。 4、第二天开盘，空头主力继续做空中证500期指赚钱。他们用前一天跌停板上买入的筹码，继续砸盘，往跌停上砸，逼迫更多融资盘平仓出来。 5、这样周而复始地运作，直到股市崩盘，造成民众不满，社会动荡。;中金所对策：9月2日 一是调整股指期货日内开仓限制标准。中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限制。 二是提高股指期货各合约持仓交易保证金标准。为切实防范市场风险，通过降低资金杠杆抑制市场投机力量，自2015年9月7日结算时起，将沪深300、上证