3月汇丰PMI初值51.doc

3月汇丰PMI初值51.7 制造业再现改善信号 　　每日经济新闻(博客,微博)记者 胡健 发自北京 　　昨日（月日），汇丰公布中国月制造业采购经理人指数（PMI）初值录得，是两个月以来最高。这显示出我国制造业运行进一步小幅改善。 　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，新业务与生产的较快增长带动月制造业PMI初值反弹，这表明中国经济仍然保持着温和复苏的态势。同时通胀压力不大，为决策层延续相对宽松的政策支持经济复苏创造了空间。 　　多位分析人士告诉《每日经济新闻》记者，中国经济在一季度仍将温和复苏，GDP增速会维持在去年四季度%的水平上。 　　PMI初值小幅攀升 　　汇丰中国月PMI初值为，高于上月的；产出指数为，高于上月的；绝对值高于历史同期的均值，并且已经连续个月在临界值上，PMI基本确立经济短周期企稳回升态势。 　　华融证券报告称，虽然春节因素引起~月PMI指数波动，但即使是春节所在的月，汇丰PMI也维持在以上，~月平均为，甚至还略高于年以来~月的历史平均水平。 　　屈宏斌说，月汇丰制造业PMI初值高于市场预期。其中新订单及产出指数加快明显，新出口订单也反弹至个月高点。通过新订单减成品库存衡量的增长动力指标也加快至。采购量增加，就业指数已连续四个月在以上。 　　“新订单及产出指数的扩张部分反映了春节后项目开工及生产恢复的影响，但扩张幅度高于往年同期，显示制造业回暖持续。”屈宏斌说道。 　　尤其值得关注的是，月新订单指数在月的低位显著回升，推动PMI指数反弹，显示需求企稳回暖的可能性较大。其中，新出口订单指数低于新订单指数，表明内需复苏程度好于外需。 　　联讯证券宏观及固定收益研究员盛旭告诉《每日经济新闻》记者，汇丰PMI计算的产需缺口出现收窄的态势，这与官方结果相同，很有可能供需缺口出现继续下降的态势，这被我们认为是风险偏好见底回升的继续。 　　他说，从终端需求来看，财政投放会继续拉动经济，直到经济增速达到潜在增速水平，目前大约为%左右。预计后两个月的经济温和复苏的趋势复现是大概率事件。 　　一季度GDP增速有望超% 　　今年，政府工作报告依然把GDP增速设定在%左右，但是目前经济增速显然要超过年度控制目标。 　　就新近发布的PMI初值，屈宏斌还在其分析中指出，投入及产出价格指数均有所回落，部分反映原料库存水平可能仍偏高，而需求偏弱。结合近期食品价格走势来看，月CPI可能回落至%甚至更低。政策仍有空间保持相对宽松。 　　这无疑对经济基本面来说是一个好消息，瑞银证券首席经济学家汪涛也曾判断，月份CPI同比增速回升至%，但主要是受春节因素的影响，不应对其过分解读。预计月份CPI同比增速将回落至%以下。 　　瑞银最新发布的报告指出，受益于强劲的房地产活动和出口，中国一季度GDP同比增速有望超过%。 　　央行日前发布的年第一季度中国人民银行企业家问卷调查结果显示，企业家宏观经济热度指数较上季上升个百分点，其中，%的企业家认为宏观经济“正常”，上升个百分点。 　　数据显示，月新增人民币贷款回落至亿元，大幅低于市场预期，社会融资规模的扩张速度也仅有万亿元，仅比上年同期多亿元。鉴于经济复苏势头尚未特别强劲并且信贷增速已经在月放缓，瑞银认为政府不太可能立即收紧货币和信贷政策，但投资和GDP增速上行、再加上通胀攀升，可能促使政府在下半年转变信贷政策基调。 　　清华大学中国与世界经济研究中心也提醒说，一季度GDP增速有望达到%，但从第二季度起经济增速可能出现回落，并且下半年通胀压力将升温，月度CPI上涨恐将超过%。 3月末西部地区工业企业应收帐款升幅有所回落 　　月末，西部地区个省份工业企业应收帐款同比均上升，升幅较大的青海、宁夏分别上升%和%。与去年同期相比，个省份升幅提高，广西、陕西分别提高和个百分点；西藏由下降%转为增长%；个省份升幅回落，内蒙古、新疆分别回落和个百分点。与-月相比，个省份升幅提高，新疆、宁夏分别提高和个百分点；云南持平；个省份升幅回落，青海、广西分别回落和个百分点。 　　（文中数据如无说明，均来自国家统计局或据此计算） 3月汇丰中国服务业PMI 54.3 连续5个月扩张 　　月汇丰中国服务业PMI ，前值。 　　研究要点： 　　经营活动和新业务整体皆加速扩张。 　　制造业与服务业的积压工作量皆降，降幅轻微。 　　投入价格整体升幅为 个月以来最低。 　　点评： 　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论汇丰中国服务业 PMI 和综合 PMI 数据 时表示： 　　“新增业务的增加带动汇丰中国服务业采购经理人指数创 个月新高，这表明全面而逐步的经济复苏正在持续。值得注意的是，当前的复苏已经体现在劳动力市场的不断改善，这将为未来数季度的消费支出增长提供支持。目前，通胀仍然保持平稳。” 　　据汇丰Markit调