领峰贵金属：【黄金周评】黄金经历惊魂一周,投行成“经典反向指标”.doc

　　领峰贵金属　　　 　　本周(9月16日-20日当周)对于交易贵金属的投资者而言，显然需要有一颗“大心脏”。周一高开、快速回落、周中暴涨、周五跳水，“过山车”该有的经典戏码，似乎在本周样样俱全。而更为经典的是，在这一系列金融市场海啸之后，投资者最终却可以惊奇地发现，黄金在本周竟然奇迹般地最终收平。 　　操控这一切的幕后“黑手”，无疑将首推美联储。在市场皆以为美联储将在本周开启缩减QE之时，美联储却意外按兵不动，引发金银周中暴涨。而在周五，当市场更多已经开始期望12月缩减QE之时，美联储的鸽派代表布拉德却意外松口，对10月缩减QE报以开放态度，令金银重新暴跌。 　　当然，在本周的贵金属市场上，亮眼的显然不止美联储，还有高盛和美银等国际知名投行。不知曾几何时，这些投行的行情分析报告无疑都是市场上的香饽饽，媒体广泛转载，投资者竞相观阅。然而本周，这些投行的分析报告似乎越来越开始成为了市场上的“经典反向指标”。 　　黄金经历“惊魂一周”，美联储左右市场行情 　　本周(9月16日-20日当周)，美联储无疑成为了决定市场走向的核心力量。从萨默斯退选美联储主席导致美元周一大幅低开，到周中美联储意外宣布维持每月850亿美元购债规模不变，令市场大跌眼镜。再到最后鸽派领袖布拉德表示10月存在缩减QE可能，导致金银大幅跳水。可以说，美联储本周的一举一动，都在市场激起了千层浪。 　　美联储(FED)周三宣布维持每月850亿美元的购债规模不变。美联储每月购买450亿美元较长期美国国债，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券(MBS);并维持基金利率在0-0.25%区间不变。美联储重申只要失业率高于6.5%，一至两年预估通胀不超过2.5%，且较长期通胀预期没有上扬趋势，美联储将维持联邦基金利率在0-0.25%区间。 　　17位官员中的11位预计2015年底利率将维持或低于1.0%;17位官员中的14位预计2014年底利率将维持或低于0.25%;17位官员中的10位预计2015年底利率将维持或低于0.1%。 　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)随后在新闻发布会中表示，只要当失业率降至6.5%后才会考虑升息，就业市场状况远不及预期水准，但仍有所改善。其同时称美联储退出量化宽松政策(QE)没有时间表，并且他预期2016年后的几年内利率将升至4%。 　　美联储按兵不动的决定显然出乎投资者意料，在美联储决议公布的周三当天，黄金创下2009年1月以来最佳的单日表现。令市场一度看到了金价绝地反戈的希望。 　　然而，市场多头显然并未能在此后高兴多久。在周五，美联储的鹰鸽两派的代表乔治和布拉德均发表了讲话。而最终，此前被视为鸽派死忠的布拉德表示10月存在缩减QE可能，导致金银大幅跳水。 　　美国圣路易斯联储主席布拉德9月20日表示，美联储可能会在10月会议上改变政策，或小规模收缩债券购买计划，而在刚刚结束的会议上按兵不动是个比较勉强的决定。他并称，10月份的会议按计划没有安排新闻发布会，不过可以临时布置。 　　尽管布拉德没有明确指出10月他将支持缩减QE计划，但这位目前被市场视为鸽派旗帜的委员，意外在缩减QE问题上有所松口，仍令市场感到颇为惊讶。周五纽约早盘白银最多下跌6.3%，创7月以来最大跌幅。黄金最多下跌2.4%，创6月以来最大跌幅。 　　最终，在经历了一系列金融市场海啸之后，黄金本周收盘竟然奇迹般地收平。黄金这一周的“奇幻漂流”，显然令投资者大跌眼镜。 　　看空则涨看多则跌，投行成“经典反向指标” 　　上周五，高盛大宗商品研究部门曾预计，随着美国经济改善、美联储退出宽松，金价此后可能重启跌势，跌破每盎司1000美元也有可能。野村等机构也认为，如果美联储当真缩减QE，投资者要为金价进一步下跌做准备。 　　然而，本周三美联储意外按兵不动的结果，显然打乱了投行们的节奏，也令市场本周第一次感到：被坑了。 　　然而，好戏显然还在后头。就在美联储决议后的第一时间，高盛便对其金银投资建议作出改变。这时高盛改口称，金价可能近期上行。 　　高盛表示，因放缓QE延迟，近期金价会上行，但到2014年仍看空金价。FOMC意外决定不会放慢购买资产的速度，更倾向于等待进一步确认美国经济前景。这项声明和伯南克的新闻发布会比大多数人此前预期的显得更像鸽派，黄金由此涨至每盎司1365美元。美联储的决定及美国即将到来的债务上限争论使金价的风险集中在近期上行方向。 　　相比于高盛较为笼统的说法，美银则更是直接承认自己看空金银有误。美银在周四修正了对金银的走势预期，称此前看空贵金属的观点有误，现在正削减白银空仓： 　　该行表示，本周三，黄金和白银的多头烛形模型(多头吞噬烛形)显示，我们看空贵金属的观点现在不正确。实际上，这种形势的支撑因素是美元崩跌，以及风险资产普遍越来越有操作性的环境。有鉴