金属：铜面临的替代威胁：定性分析精品.pdf

2009 年11 月18 日 商品：金属 2009 年11 月18 日 商品 金属 铜面临的替代威胁：定性分析 自2009 年年初以来铜价相对铝价的强劲表现引发了一个问题，即 在应用中是否将有更多的铜被铝替代。我们的分析显示短期影响将 相当有限，铜消耗量的年损失可能不及1%。 替代上行时期可能已经过去 受价差显著以及技术简单可行的推动，2005 年到2007 年期间铝对铜的替代上 孔庆影 +852-2978-6128 | janet.kong@ 升，而这种情况可能已经过去。展望未来，更多的替代可能会来自建筑规范/法规 高盛（亚洲）有限责任公司 的调整以及提高铜的潜在替代品技术性能的技术革新。 杰夫·可瑞 短期不存在显著威胁 +44(20)7774-6112 | jeffrey.currie@ 高盛国际 在某些应用中取得初步成功的一些技术正在得到更广泛的推广应用，包括铜包铝 (CCA)、铝建筑电缆和连接电信/互联网数据的光纤电缆。我们认为在短期内这些 Allison F. Nathan 技术均不会对相关的铜产品构成显著威胁。 (212) 357-7504 | allison.nathan@ 高盛集团 高盛集团与本研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性 的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。关于重要的信息披露，请参阅信息披露之前的部分或登陆 /research/hedge.html 或请与您的投资代表联系。 高盛集团 高盛全球经济、商品和策略研究 高盛全球经济、商品和策略研究 1 November 18, 2009 Commodities: Metals November 18, 2009 Commodities Metals Substitution threat to copper: A qualitative assessment The strong outperformance of copper prices relative to aluminum prices since the beginning of 2009 has prompted the question whether more copper applications will be substituted with aluminum. Our assessment suggests that the near-term impact would be rather limited and the annual loss in copper consumption likely to be less than 1%. The easiest substitution is likely behind us The increased substitution between 2005 and 2007, which was driven by Janet Ko